4月23日上午，地鐵公司CFO出席了公眾活動，解釋了地鐵上市前后的選擇，并就香港證券交易所的地鐵目前股價情況發(fā)表了看法。閆金梁，阿特拉斯的首席財務(wù)官，在2015加入阿特拉斯，以前曾為FoGAME和瑞銀瑞銀證券工作。加入美國海圖后，首要任務(wù)是幫助我們策劃并完成在香港的上市。閆金梁說，Meitou在美國和香港在選擇上市地點(diǎn)方面猶豫了很長時間，但最終堅(jiān)持了“用戶市場”和“資本市場”相結(jié)合的原則。美圖認(rèn)為，在香港上市后，香港上市可能會讓內(nèi)地用戶更容易買到美頭股票。然而，香港上市并非一帆風(fēng)順。閆金梁的挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在三個方面：第一，在Meitou上市之前，沒有互聯(lián)網(wǎng)公司或傳統(tǒng)企業(yè)在香港證交所上市，沒有“正現(xiàn)金流”。其次，市場上存在一些誤讀引起的負(fù)面聲音。例如，地鐵損失了62億元，但沒有提及香港上市更為特殊的會計準(zhǔn)則，因?yàn)槌^50億的公允價值減值將在上市后消失。此外，有很多聲音認(rèn)為Meitou是一個工具公司，靠硬件賺錢，而不是互聯(lián)網(wǎng)公司。因此，這使得美國路線圖的路線圖曾經(jīng)很困難。我們在全球巡回賽期間遇到了100多種不同的對沖基金和長期基金，但基本上沒有多少訂單。然而，在香港上市之后，Mei Tao股價也遭遇了夢幻般的走勢。首先，在港幣8.5元的開盤后，下跌幅度遠(yuǎn)低于發(fā)行價。隨后，香港股市開盤后，股價升至23港元，市值超過100億美元。但在最高點(diǎn)，它回落到大約12香港元。閆金梁認(rèn)為，阿特拉斯的股價表現(xiàn)主要有兩個原因。一個是香港市場對互聯(lián)網(wǎng)公司并不十分熟悉，另一個原因是投資者仍然不知道阿特拉斯的未來。香港的資本市場比香港更傳統(tǒng)。閆金梁將在香港上市的騰訊與在美國上市的臉譜網(wǎng)進(jìn)行了比較。至于騰訊，地鐵首席財務(wù)官將騰訊上市后的三個階段分為：從2004年到2008年，大部分收入來自彩鈴、QQ秀和一些廣告收入。騰訊上市時市盈率約為15倍，2008左右為10倍左右。第二個時代是游戲時代，騰訊的成長非常迅速，基本上開始看到游戲領(lǐng)先的趨勢，他們的PE大約是20-25倍。第三世紀(jì)開始于2013年初，基本上奠定了社會老齡化時代的基礎(chǔ)，即Wechat。從那時起，騰訊就基本上控制了全球最大的公司，比如超級市場和端到端的騷亂、電子競技和手到手游戲，但是它的PE值并沒有特別高，也就是大約30倍。在Facebook上，嚴(yán)金亮認(rèn)為，當(dāng)Facebook上市時，其市盈率遠(yuǎn)高于100倍，而騰訊的市盈率則高達(dá)40倍。Facebook的白線遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于60倍的市盈率，直到2014年，其市盈率一直保持在60倍左右，直到最近才恢復(fù)到30倍。與騰訊和Facebook相比，有兩個有趣的地方：第一，F(xiàn)acebook上市時，估值非常高，而騰訊的估值最低。第二，當(dāng)每個人的生意都進(jìn)入了頂峰的時候，其實(shí)每個人的體育價值大約是30到35倍。閆金梁說。他總結(jié)說，香港市場是傳統(tǒng)的，人們喜歡看PE、PB數(shù)據(jù)，所以很多投資者還不了解美國地圖。美國誤解了公眾，嚴(yán)認(rèn)為美國有三大誤解。首先，Meitou的產(chǎn)品非常簡單，幾乎沒有什么競爭障礙；其次，Meitou只是一個價值有限的工具公司；第三，Meitou的用戶很多，但是賺不到錢。他對此發(fā)表了看法：首先，地鐵自2008以來就有許多競爭者。在PC時代，有光影魔術(shù)師和奶牛形象。在移動時代，有相機(jī)360、天田P地圖、百度魔術(shù)地圖等。有超過100家公司和地鐵競爭。第二個誤區(qū)，美國圖只是一個工具公司，沒有太大價值。的確，在美國上市的一些工具公司，每個用戶價值約5美元，在中國的社交網(wǎng)絡(luò)價值約30至40美元，在美國的社交網(wǎng)絡(luò)價值約300美元。我想強(qiáng)調(diào)一下，工具是不同的，比如瀏覽器、電池醫(yī)生、殺毒軟件。使用后很難擴(kuò)展。就像我左手上的照片，它基本上是一個使用這個函數(shù)的人。但閆金梁解釋說，基于工具的地圖具有將工具轉(zhuǎn)化為社會工具的能力和基因。他談到了兩個方面的觀點(diǎn)：“基于工具的地圖有兩個特點(diǎn)：第一，用戶產(chǎn)生內(nèi)容。當(dāng)一個人自畫像時，他穿什么衣服，和誰合影，和誰化妝都是創(chuàng)造性的過程，都會產(chǎn)生內(nèi)容。第二，自拍的目的是分享。所以地圖工具具有社會屬性。在某種程度上，地圖在社會生活中是上游的，因?yàn)楫?dāng)我們使用我們的東西時，我們用社交網(wǎng)絡(luò)來分享它們。事實(shí)上，我們也有社會成功的經(jīng)驗(yàn)，也就是梅飄。我們5億個月用戶中大約有三分之一是梅飄月用戶。梅飄是一個視頻工具，當(dāng)它在2014推出。那時，用戶每天的時間是13分鐘，但現(xiàn)在是36分鐘，比snapchat的30分鐘要高，所以Mei Piao擁有它。能力和基因?qū)⒐ぞ咿D(zhuǎn)化為社會互動。誤區(qū)第三，地圖上有很多用戶，但不可能賺錢。閻金亮透露，這樣的問題在美國沒有問過，而另一方則認(rèn)為賺錢只是時間問題。”但是香港的市場更傳統(tǒng)，所以要抓住這一點(diǎn)并不容易。我可以用傳統(tǒng)的類比，用房地產(chǎn)來類推，回答你的問題，關(guān)于用戶是無法實(shí)現(xiàn)的。事實(shí)上，就像你有一塊土地，有很多乘客。你擁有這片客運(yùn)量大的土地，即使你賺不到錢，你也可以找一個承包商幫你建一個購物中心、餐廳或游樂園，你也可以賺錢?；ヂ?lián)網(wǎng)也是一樣的，有商業(yè)模式和用戶。”嚴(yán)還引用了美國正在嘗試的集中式實(shí)現(xiàn)模式。一是網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)，如廣告展示、整合營銷、信息流廣告等。另一種是美國增值服務(wù)，現(xiàn)場虛擬道具。同時，美國地圖已經(jīng)推出了網(wǎng)上商務(wù)平臺、美國店鋪和個性化定制電子商務(wù)平臺?！崩?，你可以在T恤衫、杯子和手機(jī)外殼上打印你的照片。不要低估這個商業(yè)模式。我們每天生產(chǎn)2億張照片。如果我們把它們中的千分之五轉(zhuǎn)化成印花T恤，一件50元，一年180億件。我們的用戶非常喜歡變得漂亮，所以除了虛擬世界之外，我們也希望他們能在現(xiàn)實(shí)生活中變得漂亮，所以上個月我們推出了美容店作為電子商務(wù)平臺。Meitou的CFO還表示，他對Meitou的商業(yè)流動性充滿信心，并相信用戶最喜歡的產(chǎn)品不會沒有商業(yè)流動性。他堅(jiān)定地相信Meitou的長期價值。

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