公司新聞廝殺一番后，發(fā)現(xiàn)江湖并不是江湖。 上周，成都三泰控股集團股份有限公司(股票代碼：002312.SZ)發(fā)布公告稱，公司確定籌劃的子公司股權轉(zhuǎn)讓及增資事項構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。這家公司可能聽起來陌生，但其主體業(yè)務“速遞易“在國內(nèi)快遞柜市場中所占的份額是最大的，市場占有率約 32%，排名第二的豐巢約為 24%。 作為行業(yè)中最早的入局者，經(jīng)歷了一系列略瘋狂的跑馬圈地后，速遞易的日子卻越來越不好過。結(jié)合三泰控股近期發(fā)布的一系列公告來看，謀求重大資產(chǎn)重組的子公司應該就是速遞易，業(yè)內(nèi)已有消息稱，中國郵政正打算入股速遞易，涉及的交易額達 20 億元。 從最初風光無限到陷入困局，再到如今被迫謀求新出路，速遞易所面臨的問題其實也是目前整個快遞柜行業(yè)不愿提及、卻又繞不開的問題。三泰控股在最新的公告中承諾爭取停牌時間不超過一個月，于本月底披露重組預案，最終結(jié)果落地之前，我們不妨來理一理這件事的思路。 神壇與泥潭 談及快遞柜行業(yè)，不得不提速遞易。這項于 2012 年底推出的業(yè)務，曾讓三泰控股這支名不見經(jīng)傳的股票股價一年上漲近十倍““2013 年 3 月至 2014 年 3 月，三泰控股股價從 4 元多上漲至近 40 元，市值一度達 145 億元。 嘗到甜頭的三泰控股開始大力布局速遞易業(yè)務，其對速遞易的設想是，作為網(wǎng)格化的運營項目，速遞易需要通過快速布點來實現(xiàn)規(guī)模效應，并希望速遞易能成為布放在社區(qū)和寫字樓的“24 小時快遞自助服務系統(tǒng)“，連接線上線下，形成 O2O 閉環(huán)。但由于流動資金緊張，三泰控股選擇以配售和定增的方式為速遞易融資。 2014 年 6 月，三泰控股通過配售募資 7.12 億元;2015 年 1 月，三泰控股發(fā)布公告，宣布將以每股不低于 22.79 元的價格定向增發(fā)不超過 1.29 億股，擬募資不超過 29.4 億元，其中 21.4 億元用于速遞易網(wǎng)點的擴展。2015 年 12 月，三泰控股以非公開發(fā)行股票募集資金凈額中的 21.19 億元，向公司子公司我來啦網(wǎng)格信息技術有限公司增資，用于建設速遞易項目。 然而劇情總會反轉(zhuǎn)。 速遞易大舉布局網(wǎng)點的背后，是母公司三泰控股兩年以來的持續(xù)虧損：2015 年虧損 3792.8 萬元;2016 年營收約 10.38 億，虧損約 12.68 億，凈利同比下降 3244.99%;2017 Q1業(yè)績預告預計虧損 2500 萬元至 3500 萬元。根據(jù)深圳證券交易所的相關規(guī)定，如果上市公司連續(xù)兩年虧損，公司股票將被實施退市風險警示。 曾經(jīng)借著快遞柜東風順勢而上的三泰控股，如今反被這項重資產(chǎn)業(yè)務拖累。對于速遞易業(yè)務帶來的虧損，三泰控股給出的解釋是，速遞易在近期加大了對自身社區(qū)生活服務的宣傳，占用了部分廣告資源，同時由于探索新的廣告運營模式，預留了部分廣告資源，導致廣告收入減少。 此外，由于市場競爭加劇，為增強用戶粘性，速遞易在寄派件業(yè)務方面實施了優(yōu)惠營銷策略，收入相應減少;加之線下網(wǎng)點規(guī)模較大，整體設備折舊及運營費用增加，導致營業(yè)成本和費用較上年同期上升較大;同時處置部分固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)也形成了損失。 三泰控股的虧損理由顯得牽強且隨意，很難想象一家市值曾達幾百億的公司，核心業(yè)務的盈利模式僅來源于單一廣告收入。前期投入了大量資金卻深陷盈利困局，且由于一味追求擴張速度，技術標準不過關，導致設備提前折舊，虧損的同時也印證出速遞易競爭力不足的事實。 江湖險惡 其實從需求端來看，快遞柜市場前景還算明朗。根據(jù)國家郵政局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2016 年，我國快遞總業(yè)務量達 312.8 億件，同比增長 51.4%，到 2020 年，全國快遞業(yè)務量預計將達 1000 億件;行業(yè)內(nèi)有分析預測， 2017 年，我國智能快遞柜市場規(guī)模將超百億。物流配送的末端環(huán)節(jié)中最大的成本是人力，如何通過技術等手段來提升效率、節(jié)省人力，是快遞行業(yè)一直在探討的的命題。快遞柜的出現(xiàn)很大程度上迎合了快遞行業(yè)的需求。 但這個行業(yè)面臨的重重問題也得直視： 首先，重資產(chǎn)業(yè)務前期投入大、成本過高。業(yè)內(nèi)人士表示，一個快遞柜隔口的設備成本在 500 塊以上，占總成本的 40%～50%，屬于重資產(chǎn)。此外還需要場地租金、電費、無人值守監(jiān)控費等，總體運營成本較高。速遞易、豐巢分別燒了幾十億也沒把市場燒個干凈明白，想洗牌行業(yè)、壟斷市場，可謂困難重重。 其次，行業(yè)競爭激烈。除速遞易外，快遞柜領域的玩家還包括豐巢、云柜、富友收件寶、格格貨棧、中集 e 棧、中國郵政的易郵柜等。其中融資能力較強的豐巢在今年年初完成了 25 億元的 A 輪融資，估值已達 81 億元。覆蓋全國 74 個城市、投放 4 萬組快遞柜、格口數(shù)量 300 萬，日訂單處理量達 200 萬件。此外，豐巢還背靠順豐這座大山，相較速遞易來說，有更強的“物流基因“和品牌優(yōu)勢。 而富友、云柜、中集 e 棧 在 2016 年 10 月促成了創(chuàng)贏聯(lián)盟，三家快遞柜企業(yè)網(wǎng)點總和約 6 萬個，規(guī)模超過了速遞易(5.6 萬個)和豐巢，實力也不容忽視。 再次，盈利模式存在困局。目前快遞柜行業(yè)收入主要來源于廣告、收派件分成和超時收費，快遞柜企業(yè)的設想很美好，但現(xiàn)實很殘酷。如果考慮場地租金，維持快遞柜最低運營標準的單個隔口收費標準應為 0.3～0.4 元，且隔口使用率應在 80% 以上。 但誰來為快遞柜使用買單是長期困擾該行業(yè)的問題。若由物流配送方付費，就出現(xiàn)了快遞員聯(lián)合小區(qū)保安“占柜“的亂象;而如果由收件方付費，勢必引發(fā)用戶不滿，速遞易此前曾嘗試在雙十一期間向用戶收取超時費用，隨即遭受抵制。 速遞易曾經(jīng)設想的在社區(qū)放幾個柜子，做一個 app，然后發(fā)展社區(qū) O2O、C2B，再成為全能的社區(qū)服務體，如今看來鏡花水月得不行。沒有快遞業(yè)務作支撐，沒有核心門檻和壁壘，這件事可能就是偽命題。這就好比拿亞瑟打王者，看見敵方一個個人頭于是激動地開了大跳上去，但沒有強力輸出和輔助，最后只能被圍剿。 “國家隊“來了? 如果真如傳聞中所說，中國郵政接盤了速遞易，那么快遞柜行業(yè)的紛爭又會變得有意思許多。 目前快遞柜行業(yè)大致是三足鼎立的格局，即速遞易+遞易、豐巢、創(chuàng)贏聯(lián)盟(富友+云柜+中集 e 棧)，中國郵政在這塊也有布局，旗下有易郵柜(E郵柜)業(yè)務。由于前期投入較大，目前的公司都還在布放階段，收效甚微，小公司很難再進來，基本就是行業(yè)巨頭之間的游戲。 中國郵政如果接盤速遞易，或許能彌補速遞易一直以來沒有快遞業(yè)務支撐的短板;加上國資雄厚的背景，速遞易繼續(xù)收割市場上的分散的小玩家，在行業(yè)內(nèi)進行并購和整合，也不是沒可能。相較于速遞易這樣的第三方快遞柜企業(yè)，電商系、快遞系、國家隊的資本體量都大了幾個量級。 而對中國郵政來說，布局“最后一公里“，也是對其快遞業(yè)務競爭力的補充。畢竟從 2015 年的快遞服務市場份額來看，EMS 占 6.2%，排在前面的是圓通、中通、申通、韻達、和順豐，份額分別為 14.7%、14.3%、12.4%、10.5% 和 8.2%。民營快遞企業(yè)近期紛紛沖刺上市，都想借資本的力量進一步發(fā)展。 未來快遞柜行業(yè)市場集中度或許會進一步提高，尋求出路的速遞易能否走出困局，成為快遞柜江湖里的新傳說，我們拭目以待。

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