1、3S原則 我的投資邏輯簡(jiǎn)單的說(shuō)是3S原則。Significant大市場(chǎng)：市場(chǎng)要足夠大，如果是垂直市場(chǎng)就更好;Scalable可擴(kuò)張：互聯(lián)網(wǎng)就是典型，一次投入，爆炸式盈利，一個(gè)指數(shù)模型;Sustainable可防御：在中國(guó)可防守性特別重要，大公司一定有要上下游通吃的能力才能守得住。攜程去哪兒、滴滴快的的合并都是為了強(qiáng)化這種可防守性。 在中國(guó)，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)是非常危險(xiǎn)的，即使在某一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域成功了，也并不代表一切，很有可能從另外一個(gè)你想不到的地方，有對(duì)手出來(lái)把你滅掉。在美國(guó)卻不一樣，每個(gè)細(xì)節(jié)上都有一個(gè)公司活的很滋潤(rùn)，但中國(guó)都是一家通吃的。中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)一定要想清楚，你這個(gè)切入點(diǎn)，你這個(gè)商業(yè)模式在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里面是否可防御。 防御可以從幾個(gè)點(diǎn)來(lái)講：首先，你對(duì)流量是否有依賴性，如果有自發(fā)流量這個(gè)可以防御，如果依靠其它平臺(tái)的流量，需要買流量的，是很難防御的。第二，如果對(duì)客戶，對(duì)供應(yīng)商有很強(qiáng)的控制力，這也是可防御的。第三，戰(zhàn)場(chǎng)縱深也很重要，如果太淺也守不住，管理難度也很重要，你對(duì)管理的寬度也是一種競(jìng)爭(zhēng)壁壘。 怎么產(chǎn)生自有流量?靠?jī)?nèi)容、靠社交媒體，如果你有好的內(nèi)容可以靠社交媒體產(chǎn)生自有流量，這種流量才是值錢和安全的。我們投去哪兒的時(shí)候，關(guān)心的是它自有流量的比列，如果自有流量比例50%以上，那項(xiàng)目就非常安全。 我們講創(chuàng)業(yè)者一定要先拼長(zhǎng)板，再拼短板，要搶先獲得融資，把業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成融資優(yōu)勢(shì)，關(guān)鍵是速度，不要過(guò)分糾結(jié)估值和金額，要充分發(fā)揮你團(tuán)隊(duì)的長(zhǎng)板，把長(zhǎng)板發(fā)揮出來(lái)以后，走向正向循環(huán)以后，到B輪再補(bǔ)齊自己的短板。在早期，在A輪、在天使輪的時(shí)候必須充分發(fā)揮你團(tuán)隊(duì)自己的優(yōu)勢(shì)。 我們每年投的項(xiàng)目不多，差不多就10個(gè)，這樣必須講命中率，事先就要做很多功課。我們投的餓了么、滴滴和映客都是熱門企業(yè)，這些項(xiàng)目就符合我的3S標(biāo)準(zhǔn)。 對(duì)于早期項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，找到正確的投資人非常重要，早期的天使投資和A輪投資人是幫你看方向的。今天任何新的商業(yè)模式都是沒有被證明過(guò)的，所以早期天使投資人真的是坐在副駕駛上幫你看方向，這也是早期投資的價(jià)值。 2、做足功課 投資有投資的標(biāo)準(zhǔn)，堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)投的話，其實(shí)是投不出去多少錢的。賽道就那么多，能做成的公司就那么多如果你(投資人)要成為大風(fēng)口上的贏家，必須要做好功課。首先要研究一下風(fēng)口在哪里，然后看哪個(gè)團(tuán)隊(duì)在這個(gè)方面最有優(yōu)勢(shì)。其實(shí)在中國(guó)，這個(gè)事情并不那么難，只要把行業(yè)里所有團(tuán)隊(duì)都見一面，最多有兩個(gè)團(tuán)隊(duì)值得投資，這時(shí)，就看你的眼光了。 我對(duì)創(chuàng)業(yè)者的人格標(biāo)準(zhǔn)很簡(jiǎn)單““有闖勁。最好發(fā)現(xiàn)4年前的程維、5年前的張旭豪、10年前的莊辰超，當(dāng)初他們雖然很年輕，但很有闖勁，有決心做一個(gè)大平臺(tái)。只招年輕人，不考慮70后。當(dāng)然了，創(chuàng)業(yè)者一定要比投資人更懂自己所在的市場(chǎng)，深刻地知道這個(gè)行業(yè)的核心成功要素是什么，而且你的團(tuán)隊(duì)要具備這些要素，這樣你才能打動(dòng)投資人。 我個(gè)人比較傾向只投大風(fēng)口，因?yàn)槲覀冏顚氋F的是時(shí)間而不是錢，你給一個(gè)企業(yè)的時(shí)間是有限的，所以必須堅(jiān)持原則，只投最有希望成功的企業(yè)。 如果你要投到大風(fēng)口上的贏家，必須要做好功課。首先要研究一下這個(gè)風(fēng)口的關(guān)鍵在哪里，然后看哪個(gè)團(tuán)隊(duì)在這個(gè)方面最有優(yōu)勢(shì)。在中國(guó)，只要把行業(yè)里所有團(tuán)隊(duì)都見一面，最多有兩個(gè)團(tuán)隊(duì)值得投資，這時(shí)就看你的眼光了。 在這個(gè)行業(yè)里，被騙過(guò)的投資人太多了，被騙是因?yàn)槟阕约簺]做家庭作業(yè)。實(shí)際上這個(gè)行業(yè)很小，做盡職調(diào)查很容易，關(guān)鍵是你沒有做自己該做的事，活該被騙?？傊?，投資最重要的就是紀(jì)律，我的紀(jì)律就是3S標(biāo)準(zhǔn)和做足功課，大部分的失敗都是因?yàn)槟銢]有嚴(yán)守自己的紀(jì)律。 映客也是一樣，映客是我們?nèi)ツ?0月份投的，今年春節(jié)以后上線的直播平臺(tái)基本都沒戲。今天的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)真的非常難，就3-6個(gè)月時(shí)間，如果在這3-6個(gè)月時(shí)間里面你真的抓住機(jī)會(huì)了，就起來(lái)。沒起來(lái)，就起不來(lái)了。 再比如單車共享，現(xiàn)在ofo拿到融資以后，后面雖然還有很多人想追趕，但是幾乎很困難。今天投資人也非常抱團(tuán)，盡可能的集中精力。第三、第四名可能沒人愿意投，甚至在第一、二名融資的時(shí)候都會(huì)相互阻擊，所以你千萬(wàn)一定要抓住這時(shí)間窗口，盡快上線、盡快聚焦。 3、真正有潛力的項(xiàng)目，大多數(shù)人看不出門路 對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，融資太容易的往往不是好事，因?yàn)檫@意味著其商業(yè)模式也是非常簡(jiǎn)單易懂的，無(wú)論是操作難度還是復(fù)制難度。 大家都看得懂的商業(yè)模式在很多情況下，都是簡(jiǎn)單的把線下的模式照搬到互聯(lián)網(wǎng)上，而不是充分利用互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)來(lái)顛覆傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。這樣的模式在碰到真正具有革命性、充分利用互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)的模式時(shí)，是毫無(wú)還手之力的。 所以我也希望你能夠去思考：創(chuàng)業(yè)的模式是否具有真正的革命性，是不是有其他對(duì)手從想象不到的角度打過(guò)來(lái)? 反之，我發(fā)現(xiàn)那些真正有潛質(zhì)的項(xiàng)目，卻往往因?yàn)榱肀脔鑿阶尨蠖鄶?shù)人看不出門路。 比如說(shuō)去哪兒，CC(莊辰超)真的是找遍了市面上的所有投資機(jī)構(gòu)，可是沒人相信在百度和攜程之間還能再出一個(gè)平臺(tái)。沒有人投他，我們是他唯一的一個(gè)TS。 比如說(shuō)滴滴，大部分投資人都在疑問(wèn)，Uber在美國(guó)從專車切入，為什么滴滴從出租車開始?滴滴見了二十家基金，基本上都見過(guò)了，那時(shí)候他流動(dòng)的錢基本花完了。 再比如說(shuō)唐巖(陌陌CEO)出來(lái)融資的時(shí)候，幾乎所有的投資人(包括本人)還都在回味51.com在做到1億用戶后，被QQ在半年內(nèi)滅掉的震撼。陌生人交友成立嗎? 4、風(fēng)口意味著規(guī)律 很多人都說(shuō)我愿意賭風(fēng)口，其實(shí)真正的風(fēng)口往往是規(guī)律。 現(xiàn)在大家一提到任何一個(gè)風(fēng)口期，往往拿以下數(shù)據(jù)作為衡量指標(biāo)：拿到A、B、C輪基本都是在12個(gè)月之內(nèi)。如果不是這樣的節(jié)奏，創(chuàng)業(yè)肯定不是在一個(gè)風(fēng)口上。因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候速度真的非常非常重要，你一定要聚焦在你的核心優(yōu)勢(shì)上面。 但這只是表象，背后往往有行業(yè)發(fā)展的邏輯作為支撐，很重要的一個(gè)標(biāo)志就是：20%的滲透率。 中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)BAT基本1999年2000年成立的，這是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的元年。中國(guó)二線的互聯(lián)網(wǎng)公司，趕集、58、去哪兒都是05年06年成立的，為什么05年06年有這么多誕生?也很簡(jiǎn)單，05年左右中國(guó)的PC互聯(lián)網(wǎng)的滲透率到20%，任何一個(gè)市場(chǎng)用戶滲透率到20%以后就開始起來(lái)了，做任何事情都能夠事半功倍。 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)一樣的，如果我們把蘋果第一代07年上市的作為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)元年，中國(guó)今天比較火的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司基本2011年2012年成立的，同樣2011年、2012年也是中國(guó)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)滲透率到達(dá)20%。 今天AR、VR也是一樣，現(xiàn)在你看身邊有多少朋友在用?科技界的、喜歡嘗鮮的朋友當(dāng)中都很少人在用，1%不到。對(duì)VC來(lái)講，我們看到滲透率是到15%以后可以開始投，10%以上可以關(guān)注。對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)至少到5%到10%創(chuàng)業(yè)才有機(jī)會(huì)。今天1%都沒到，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)確實(shí)有點(diǎn)早。 當(dāng)然，我也勸創(chuàng)業(yè)者們千萬(wàn)不要去賭這次的時(shí)間點(diǎn)““我們要看到數(shù)字，證明這個(gè)時(shí)間點(diǎn)是真的快到了以后再出手。做的太早很容易成為先烈，而且，即使你熬到了風(fēng)口來(lái)了以后，這個(gè)風(fēng)口也不是你的，比如很多公司做得比滴滴早，他們也熬到了風(fēng)口來(lái)的時(shí)候，但思維、DNA 已經(jīng)不適合那個(gè)風(fēng)口。 5、創(chuàng)業(yè)者每輪融資要做應(yīng)該做的事情 現(xiàn)在講創(chuàng)業(yè)者每輪融資該做什么的非常多，已經(jīng)成為一個(gè)共識(shí)了，但我發(fā)現(xiàn)還是有不少項(xiàng)目死在沒有做好每個(gè)階段該做的事情上面。 A輪要做的三件事： 1.磨合團(tuán)隊(duì)。我們投資的時(shí)候，最好這個(gè)團(tuán)隊(duì)是要一起合作六個(gè)月以上我們才敢投。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)的壓力非常大，能不能一起很愉快的合作是非常大的考驗(yàn)。 2.證明商業(yè)模式。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，中國(guó)和美國(guó)的創(chuàng)業(yè)幾乎同步，因此某個(gè)商業(yè)模式到底成不成立，都還尚未驗(yàn)證過(guò)。所以，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，一定要知道自己在解決什么問(wèn)題，給用戶提供什么價(jià)值，而不是只想到一個(gè)概念。如果一個(gè) CEO 連這個(gè)問(wèn)題都回答不清楚，那這個(gè)公司肯定是沒有希望。 3.控制好燒錢。最好三十到五十萬(wàn)一個(gè)月，才有比較容易有冗余的時(shí)間。因?yàn)槿魏我粋€(gè)創(chuàng)業(yè)公司一下子找到正確商業(yè)模式都很難，百度曾同時(shí)嘗試過(guò)六個(gè)商業(yè)模式，第三個(gè)付費(fèi)搜索成功了，這還是比較幸運(yùn)的，對(duì)于大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者則需要更多的時(shí)間。 B輪要做的兩件事： 1.驗(yàn)證商業(yè)模式的可行性。投OFO的時(shí)候，因?yàn)樾@是封閉市場(chǎng)，頻次很高，一輛車每天能用七八到十次，差不多賺個(gè)五六塊錢，單車成本是兩百塊錢，多長(zhǎng)時(shí)間能賺回來(lái)，這是算得出來(lái)。但到了校外，這個(gè)商業(yè)模式就還要驗(yàn)證。 2.驗(yàn)證商業(yè)模式的可復(fù)制性。比如，某個(gè)商業(yè)模式北京證明是可行的，那么當(dāng)它復(fù)制到三到五個(gè)城市，還是可行的嗎?尤其是北上廣深，能夠拿下兩個(gè)，基本上可以確認(rèn)行業(yè)第一、第二的地位。 C輪要做的兩件事： 1.擴(kuò)張。再拿一筆大錢，擴(kuò)展20多個(gè)城市以上，所以創(chuàng)業(yè)一定要把握好這個(gè)節(jié)奏，當(dāng)然這是正常情況下的創(chuàng)業(yè)節(jié)奏，如果碰到資本泡沫，這條路還是必須走下去。 我們有一個(gè)非常慘痛的教訓(xùn)，投百姓網(wǎng)，沒有投58，在全世界其他國(guó)家，像百姓的打法是成功的，像58的打法全都死掉了。58融了很多錢，最后上市，還把趕集并購(gòu)了。 2.補(bǔ)短板。創(chuàng)業(yè)早期，你沒有資格補(bǔ)短板，先要拼長(zhǎng)板，今天任何一個(gè)好的商業(yè)想法，其實(shí)是上百個(gè)公司在搞。然后靠你的長(zhǎng)板優(yōu)勢(shì)融資，再轉(zhuǎn)化成業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，不斷地正象循環(huán)，到了C輪就像進(jìn)入半決賽，這時(shí)候才有資格補(bǔ)短板。

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