虎嗅注：博客盛行的那些年，影視明星、媒體人、企業(yè)家都愿意在不同平臺(tái)上的幾方田地耕耘，少則數(shù)百字，多則上萬字，回憶起來徐靜蕾、李承鵬、韓寒、羅永浩等人都曾以博文屢屢成為話題。如今，博客的時(shí)代過去，那些曾郁郁蔥蔥的田地早被大多數(shù)人遺棄，荒草叢生，微博上幾句話配上幾張圖的表達(dá)方式，更得KOL的歡心。 但OV成功的締造者段永平似乎是個(gè)異類，至今他仍堅(jiān)持在博客上碼字，雖然他的博客簡介寫著“““很不會(huì)寫東西“，雖然有時(shí)只是短短的幾句話，但只要你讀下去，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，那些樸實(shí)的文字正是其對(duì)于生意、生活的最真誠表達(dá)。 本文由微信公眾號(hào)靜逸投資(ID：jingyifund)整理，原文標(biāo)題《推薦閱讀：段永平的網(wǎng)易博客》內(nèi)容全部來自段永平的網(wǎng)易博客。 段永平是成功的企業(yè)家，而且不同于那些喜歡把大大小小權(quán)力抓在手里的企業(yè)家，他還可以做甩手掌柜，這需要很高智慧。另外，他還是非常成功的價(jià)值投資者。領(lǐng)悟投資精髓的人往往不是機(jī)構(gòu)出身的人，而是自己悟出來、用自己的錢練出來的，段永平也是這個(gè)路子。段永平還是很熱愛分享的人，他的網(wǎng)易博客值得關(guān)注和閱讀。 博客地址點(diǎn)這里。 (網(wǎng)易、新浪等似乎都已經(jīng)放棄了傳統(tǒng)的博客業(yè)務(wù)，所以閱讀體驗(yàn)不是很好) 一些比較精彩的論述，選擇其中一部分原汁原味摘錄如下。 談企業(yè)經(jīng)營 我們的秘訣 2016-10-12 23:56 人們常說的那些：廣告，員工股份分享，經(jīng)銷商入股，網(wǎng)點(diǎn)密布，線下渠道，等等等等---都是不對(duì)的! 我們的秘訣其實(shí)就是：本分+平常心。 更健康更長久 2016-11-10 11:39 更健康更長久我們已經(jīng)提了很多年了。我們認(rèn)為，要做到更健康更長久，除了應(yīng)該知道我們?cè)撟鍪裁赐?，更重要的是需要知道什么不該做?我們是有個(gè)不短的stop doinglist的，今天舉個(gè)小例子： 芒格說如果知道自己會(huì)死在哪里就堅(jiān)決不去那里。多數(shù)企業(yè)最后都是死在資金鏈斷裂上(實(shí)際上絕大多數(shù)情況下這只是表象而不是原因)。 我們公司是基本沒有貸款的，雖然很久以前銀行就給了我們不少額度。 投資也一樣，不用margin! 談價(jià)值投資 投資的信仰 2012-06-24 02:08:53 這里說的信仰不是形而上的東西。 我理解的投資歸納起來就是：買股票就是買公司，買公司就是買公司的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)，句號(hào)! 這就是我說的所謂的信仰的意思，或者說我是從骨子里相信，不會(huì)因?yàn)槿魏斡绊懚鴦?dòng)搖。 很多人一講到投資就會(huì)馬上冒出很多大家都似懂非懂的術(shù)語，大概原因就是因?yàn)闆]有這個(gè)信仰。 其實(shí)投資就是價(jià)值投資的意思，不然投資投的是啥? 公司價(jià)值是什么? 就是公司未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)啊。 未來是多久?就是直到永遠(yuǎn)的意思。 永遠(yuǎn)是多久?就是到公司結(jié)束為止。 公司結(jié)束是什么意思?就是包括賣掉在內(nèi)的所有可能。 記得馬克思說過：價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。 買股票花的是價(jià)格，買的是價(jià)值。 其實(shí)我對(duì)投資的理解就這些，其他都是這幾句話衍生出來的。 簡單不?對(duì)，簡單但絕不容易!不懂企業(yè)的人絕對(duì)沒辦法看懂未來現(xiàn)金流。所謂懂的人往往也只能看懂自己能力圈內(nèi)的很少很少企業(yè)的未來現(xiàn)金流折現(xiàn)，而且還一定是毛估估滴。 學(xué)會(huì)簡單其實(shí)就不簡單--微博里看到的一句話，和我的簡單但絕不容易的意思差不多。 未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的公式?未來現(xiàn)金流折現(xiàn)只是一種思維方式，只有在自己能力圈范圍內(nèi)的公司，投資人才能毛估估看明白。沒人真用公式的，至少剩者都是不用公式的。(說自己有公式還有參數(shù)的都是不懂甚至可能是騙人的，別理他們) 很難嗎?還好吧。我自己從事企業(yè)經(jīng)營只有10多年，之后開始投資到現(xiàn)在也差不多10年。在這10年里在有興趣的企業(yè)里我大致看懂了不到10家企業(yè)(被排除的不算，投錯(cuò)的不算)重手投了5家，差不多兩年一家，沒想象的那么難吧? 什么，你投的企業(yè)比我多多了?那你要小心了，一般而言，超出一定量以后，投的企業(yè)越多賺的越少。 怎么才能看懂企業(yè)或者叫看懂企業(yè)的未來現(xiàn)金流? 有句話叫八仙過海，各顯神通。不過我喜歡巴菲特說的那個(gè)辦法，從來沒看過別人的，也沒有興趣看。我覺得真看懂了老巴的東西的人大概是不會(huì)對(duì)別的人的投資辦法感興趣的，覺得我武斷的人請(qǐng)先看懂巴菲特的東西哈。 說自己一半巴菲特一半索羅斯的意思實(shí)際上是說自己既不懂巴菲特也不懂索羅斯。(這句話和老巴說的多少費(fèi)雪多少格拉漢姆的意思不同) 投錢(我覺得這里不叫投資的好)的辦法有很多，一般而言，知道的越多，賺的越少。不然大學(xué)教這個(gè)的就應(yīng)該賺的最多。 老巴童鞋說生意模式最重要。我自己大概對(duì)這句話想了好幾年了，還在繼續(xù)想，但確實(shí)越來越感覺到老巴這個(gè)說法有道理。和老巴吃頓飯沒白吃，這句話就已經(jīng)值個(gè)100頓飯了吧(其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止哈)? 什么是生意模式?我也說不清楚，也許大學(xué)里的教授能給個(gè)文點(diǎn)的定義吧。但是，我覺得我大致知道那到底是什么意思。 如果你還不明白什么叫生意模式的話，那就看看老巴的那幾篇在幾個(gè)大學(xué)的演講。 還沒懂?那看看喜詩糖果，看看可口可樂、看看比亞迪、看看蘋果、看看航空公司、看看那些做太陽能晶片的“光伏企業(yè)“...... 還沒懂?那重頭來，接著再看。10-20年之內(nèi)看不懂都可以用這個(gè)辦法，就是“重頭來，接著再看“。 20年以后還是看不懂怎么辦?那20年以后再說了。 關(guān)于估值的一點(diǎn)想法 2010-04-25 12:33 在這里有很多問題是關(guān)于估值的，所以簡單談?wù)勛约旱南敕ā?我個(gè)人覺得如果需要計(jì)算器按半天才能算出來那么一點(diǎn)利潤的投資還是不投的好。 我認(rèn)為估值就是個(gè)毛估估的東西，如果要用到計(jì)算器才能算出來的便宜就不夠便宜了。 好像芒格也說過，從來沒見巴菲特按著計(jì)算器去估值一家企業(yè)，我好像也沒真正用過計(jì)算器做估值。 我總是認(rèn)為大致的估值主要用于判斷下行的空間，定性的分析才是真正利潤的來源，這也可能是價(jià)值投資里最難的東西。 安全邊際 2011-06-29 11:52 這段時(shí)間老在出差，沒什么時(shí)間上博客寫，但看到大家在討論安全邊際。 我其實(shí)不完全明白老巴安全邊際的意思。 我自己對(duì)安全邊際的理解實(shí)際上是自己對(duì)要投資的生意的了解度。 自己覺得風(fēng)險(xiǎn)越小的投入的比例就可以越大些。 比如，在覺得蘋果很有投資價(jià)值的同時(shí)，雖然覺得喬布斯如果離開對(duì)蘋果一段時(shí)間里(比如3-5年)影響很小，但沒有絕對(duì)把握，所以就把投資上限設(shè)在30%。如果喬布斯現(xiàn)在35歲且身體很健康，其他條件不變的情況下，我可以投80-90%進(jìn)去。 總的來講，我感覺中的安全邊際指的不僅僅是價(jià)格。 什么時(shí)候賣股票 2010-03-27 04:11:40 這是很多人提的問題。 我其實(shí)也沒有答案。 但是我有個(gè)理解，就是無論什么時(shí)候賣都不要和買的成本聯(lián)系起來。 該賣的理由可能有很多，唯一不該用的理由就是“我已經(jīng)賺錢了“。 不然的話，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的價(jià)錢就賣了(也會(huì)在虧錢時(shí)該賣的不賣。) 買的時(shí)候也一樣。買的理由可以有很多，但這只股票曾經(jīng)到過什么價(jià)位最好不要作為你買的理由。 我的判斷標(biāo)準(zhǔn)就是價(jià)值。 這也是我能拿住網(wǎng)易8-9年的道理。 我最早買網(wǎng)易大概平均價(jià)在1塊左右(相當(dāng)于現(xiàn)在0.25)，大部分賣的價(jià)錢大約在30-35(現(xiàn)在價(jià))左右。 在持有的這8年到9年當(dāng)中，我可能每天都會(huì)被賣價(jià)所誘惑，我就是用這個(gè)道理抵抗住誘惑的(其實(shí)中間也買賣過一些，但是很小一部分。) 我賣的理由是需要換GE和Yahoo。所以為什么賣網(wǎng)易的問題已經(jīng)回答過了。 我會(huì)一直保留一些網(wǎng)易的股票的。 談人生哲學(xué) 關(guān)于財(cái)務(wù)自由 2013-03-1015:22:57 常看到人們提到財(cái)務(wù)自由，感覺上多數(shù)人認(rèn)為財(cái)務(wù)自由主要取決于財(cái)富的擁有量，似乎到了一定量就可以自由了似的。 其實(shí)，個(gè)人觀點(diǎn)，財(cái)務(wù)是否自由未必和自己的擁有量有那么大的關(guān)系，尤其是對(duì)那些已經(jīng)擁有不少財(cái)富的人們來說。 我自己的定義是：當(dāng)不為錢做自己不愿做的事情的時(shí)候，其實(shí)就已經(jīng)擁有了財(cái)務(wù)自由了。 然后就可以發(fā)現(xiàn)，其實(shí)很多不那么有錢的人們可以很開心，因?yàn)樗麄冊(cè)谧鏊麄冊(cè)敢庾龅氖虑椤Ｍ瑫r(shí)也會(huì)發(fā)現(xiàn)，有些很有錢的人其實(shí)不太開心，因?yàn)樗麄兠刻爝€要不得不去做許多自己不愿意去做的事情。 做事的哲學(xué) 做對(duì)的事情和把事情做對(duì) 2010-03-14 巴菲特之所以是“巴菲特“，最重要的就是他能堅(jiān)持做正確的事，也就是原則性錯(cuò)誤的事不做。比如：他認(rèn)為他不懂的事就堅(jiān)決不做。我從巴菲特那里學(xué)到的最重要的東西也就是這個(gè)。 馬云講的是另外的一面，就是如何把事情做對(duì)的問題。無論是誰，在把事情做對(duì)的過程當(dāng)中都是有可能犯錯(cuò)的，好像也沒聽說哪個(gè)所謂成功人士沒犯過錯(cuò)。把事情做對(duì)的過程往往是一個(gè)學(xué)習(xí)的過程，犯錯(cuò)往往是不可避免的。不犯錯(cuò)的辦法只有一個(gè)，那就是什么都不做。什么都不做有時(shí)可能就是最大的錯(cuò)。 呵呵，不知道這么解釋是否能明白? 有時(shí)想想中文真是很有意思。一會(huì)兒說“慈不帶兵“，一會(huì)兒說“愛兵如子“;一會(huì)說要“三思而后行“，一會(huì)又說要“當(dāng)機(jī)立斷“。呵呵，好像并不矛盾啊。他們說的都是事物的不同面而已吧? 什么是對(duì)的事情 2010-03-16 02:28 這是個(gè)很容易困惑人的問題。 我的理解是對(duì)的事情一般來講是指原則性的東西，而且往往是用什么是不對(duì)的事情來表述的。 比如，騙人是不對(duì)的等等。 所以說，作對(duì)的事情在實(shí)際中往往就變成不對(duì)的事情不要做。 比如，不做自己不懂得東西等等。 所謂的“偉大的公司“里往往有一個(gè)“stopdoing list“指的大概就是這個(gè)了。 有興趣可以看看兩本書：《優(yōu)秀到卓越》和《基業(yè)長青》(《Good to Great》 and 《Built to Last》。 除了上面摘錄的部分，精彩的部分還有很多，比如還有關(guān)于個(gè)股分析和生活方式的內(nèi)容。建議從頭到尾刷一遍。有些地方可以反復(fù)領(lǐng)悟。 此外，段永平在優(yōu)酷上的一些訪談視頻也非常精彩，尤其是當(dāng)年和巴菲特吃飯后的訪談，以及在浙江大學(xué)的訪談。 很多時(shí)候，看企業(yè)家和優(yōu)秀投資者、投資大師的訪談，比讀書還更有趣一些。 站在巨人肩膀上，能讓我們進(jìn)步飛快。當(dāng)然，最有趣的莫過于自己去領(lǐng)悟，當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)自己悟到的和大師們所見略同，甚至自己還能從不同角度多想一些，那是最好的。

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