作者：橡子 / 秦朔朋友圈：qspyq2015 “他不在江湖，但江湖仍有他的傳說?！爱?dāng) 2016 年OPPO和vivo以出貨量 7840 萬臺(tái)和 6920 萬臺(tái)壓倒蘋果( 4490 萬臺(tái))，成為中國智能手機(jī)市場(chǎng)的第一和第三時(shí)(華為第二， 7660 萬臺(tái)，IDC數(shù)據(jù))，江湖上突然有一種說法，OV背后的老板是同一個(gè)人，段永平，他才是中國的隱形首富。不知是不是為了回應(yīng)各種傳說，段永平最近接受了美國彭博新聞社的采訪。自 2001 年移居美國后，段永平極少接受采訪，只是 2006 年因花費(fèi)62. 01 萬美元拍下次年的“巴菲特午餐“前后，接受過少數(shù)幾家中國媒體采訪，此后便如閑云野鶴悄然無聲。 在采訪中段永平說，OPPO與vivo采用了蘋果不愿意采用的經(jīng)營策略，如推出高性能、低價(jià)格的手機(jī)，因?yàn)樘O果擔(dān)心這會(huì)威脅到它在全球其他地方的成功模式。但他說，“蘋果是一家非同尋常的公司，它是我們學(xué)習(xí)的榜樣。我們沒有想過要超越誰，相反，我們關(guān)注的重點(diǎn)是提高自己?！八f自己是蘋果公司的長期投資者，也是蘋果CEO蒂姆“庫克的粉絲。 段永平是不是OPPO和vivo背后的老板?答案是：既是，又不完全是。他是從步步高體系中分出來的這兩家公司最初的創(chuàng)建人和大股東之一，但他說的很清楚，“生產(chǎn)手機(jī)不是我說了算“，“許多年前我就明確表示，我不會(huì)再回來。如果他們無法解決一些問題，那么我也不能“。彭博的報(bào)道稱，段永平一直在刻意保持與這兩家中國智能手機(jī)制造商的距離，為避免讓這兩家公司“分心“，雖然段永平會(huì)出席它們的董事會(huì)會(huì)議，但主要通過互聯(lián)網(wǎng)獲取兩家公司的相關(guān)信息。 接近OPPO和vivo高層的人士曾說，段永平在這兩家公司的持股比例在10%左右，肯定不到15%，低于以陳明永為首的OPPO管理層和以沈煒為首的vivo管理層。段永平對(duì)這兩家公司的影響更多是他早年在小霸王和步步高階段所奉行的企業(yè)文化和價(jià)值觀。OPPO和vivo的管理層異常低調(diào)，這深受段永平的影響。 彭博的報(bào)道稱，段永平主要的精力是股票投資。他投資了網(wǎng)易、蘋果、茅臺(tái)。 當(dāng)蘋果股價(jià)創(chuàng)新高時(shí)，段永平在網(wǎng)易博客中說，要不要開瓶茅臺(tái)慶祝一下? 筆者閱讀了段永平的博客，發(fā)現(xiàn)這個(gè)被稱為“中國巴菲特“的投資家的投資之道很簡單，就是他剛到美國偶爾在一本巴菲特談投資的書里看到的“““買一家公司的股票就等于在買這家公司，買它的一部分或者全部“，“投資你看得懂的、被市場(chǎng)低估的公司“。他說當(dāng)年自掏腰包創(chuàng)業(yè)、投資步步高，是相信它將成為一家不錯(cuò)的公司，“我投資任何一家企業(yè)應(yīng)該跟我當(dāng)年投步步高是一樣的，不同的是，從前做步步高投資的同時(shí)我自己也在做經(jīng)營?！?明白了吧!你要投資一家公司，就要像是你自己在做經(jīng)營一樣熟悉它，同時(shí)相信它有未來，而現(xiàn)在被低估! 段永平博客中曾這樣說：再次強(qiáng)調(diào)買股票就是買公司的概念，每個(gè)人應(yīng)該堅(jiān)持不懂不碰的原則，不然早晚會(huì)掉進(jìn)去的;同時(shí)再次建議不要跟隨任何別人買個(gè)股，除非自己能真的懂自己在干什么。 段永平投資的股票都符合上述理由。 【對(duì)網(wǎng)易的投資】 投資背景： 2001 年網(wǎng)易虧損近 3000 萬美元，還面臨一樁訴訟，股價(jià)跌了80%以上，最低時(shí)只有0. 8 美元。目前網(wǎng)易的股價(jià)在 287 美元左右( 2006 年“一拆四“)，市值在 380 億美元左右。 “我認(rèn)真研究了網(wǎng)易，發(fā)現(xiàn)它股價(jià)在0. 8 美元的時(shí)候，公司還有每股 2 塊多的現(xiàn)金，當(dāng)然面臨一個(gè)官司，也可能被摘牌，這里面有些不確定性，這就需要多做一些咨詢。就官司的問題，我咨詢了一些法律界人士，問類似的官司最可能的結(jié)果是什么，得到的結(jié)論是，后果不會(huì)很嚴(yán)重，因?yàn)樗麄兊腻e(cuò)誤不是特別離譜。很重要的是，這家公司在運(yùn)營上沒有大問題。做足功課后，我基本上把我能動(dòng)用的錢全部動(dòng)用了，去買它的股票。“ 【對(duì)茅臺(tái)的投資】 投資背景： 2012 年段永平在每股 180 元的價(jià)格上投資了茅臺(tái)。茅臺(tái)目前的股價(jià)在 380 元左右。 “便宜或貴的說法取決于對(duì)公司 10 年后的狀況的認(rèn)識(shí)，很難在A股上找到能看明白 10 年或以上的公司。我喜歡茅臺(tái)也是基于這點(diǎn)。還真是很少見不怕有庫存的生意模式。未來 10 年茅臺(tái)如果可以做到平均每年利潤 100 億(注： 2016 年貴州茅臺(tái)歸屬于上市公司股東的凈利潤為166. 5 億元)，今天這個(gè)價(jià)錢就不貴了。對(duì)茅臺(tái)的擔(dān)心有一點(diǎn)點(diǎn)是其治理結(jié)構(gòu)上，尤其怕茅臺(tái)為了“做大“而破壞原來的產(chǎn)品文化。不過，只要茅臺(tái) 53 度系列還是公司營業(yè)額的主要來源，茅臺(tái)就還算是比較健康。減少公款消費(fèi)短期內(nèi)應(yīng)該也會(huì)影響到茅臺(tái)以及很多東西的銷量，但公款消費(fèi)應(yīng)該不是茅臺(tái)的大頭。茅臺(tái)之所以被很多人喜歡是因?yàn)槊┡_(tái)是很特別的好酒，喜歡喝的人依然會(huì)喜歡喝的，只是以后用公款喝的機(jī)會(huì)少了而已。“ 【對(duì)蘋果的投資】 投資背景：在 2011 年 1 月 21 日將之前一年賺的錢都買入蘋果，也有可能在更早時(shí)就開始買入。 2011 年 1 月 21 日蘋果股價(jià)在 47 美元左右，目前為 140 美元左右。(收市價(jià)已按股息和拆股調(diào)整，數(shù)據(jù)來源：雅虎財(cái)經(jīng)) “蘋果的產(chǎn)品確實(shí)把用戶體驗(yàn)或消費(fèi)者導(dǎo)向做到極致了;蘋果的平臺(tái)建立起來了，或者說生意模式或者說護(hù)城河已經(jīng)形成了，光軟件一年都幾十億的收入了;蘋果單一產(chǎn)品的模式實(shí)際上是我們這個(gè)行業(yè)里的最高境界，以前我大概只見到任天堂做到過。單一產(chǎn)品的模式有非常多的好處： 可以集中人力物力將產(chǎn)品做得更好。單位開發(fā)成本是非常低的，但單個(gè)產(chǎn)品的開發(fā)費(fèi)卻是最高的。 材料成本低且質(zhì)量好，大規(guī)模帶來的效益。蘋果的成本控制也是做到極致的，同樣功能的硬件恐怕沒人能達(dá)到蘋果的成本。 渠道成本低。蘋果的營銷也是做到極致了，連廣告費(fèi)都比同行低很多，賣的價(jià)錢卻往往很好;蘋果的產(chǎn)品處在一個(gè)巨大并還有巨大成長的市場(chǎng)里。 “(其他企業(yè))往往喜歡很多品種，好處是用于不同細(xì)分市場(chǎng)，用于上下夾攻對(duì)手的品種。壞處是搞一大堆庫存，品質(zhì)不好控制。單一品種需要很好的功力““把產(chǎn)品做到極致。難啊。因?yàn)殡y，大部分人喜歡多品種。就跟投資一樣，價(jià)值投資簡單，但很不容易。做波動(dòng)，往往很吸引人。 “個(gè)人觀點(diǎn)，巴菲特說的the right kind of business， with right people， at right price這三點(diǎn)在蘋果上體現(xiàn)的非常充分，拿著能睡好覺。the right kind of business指的就是好的生意模式，好的生意模式建立在強(qiáng)大的企業(yè)文化上。本人喜歡蘋果生意模式的很重要的一點(diǎn)來自于自己在消費(fèi)電子 20 多年的體驗(yàn)，蘋果是我一直夢(mèng)寐以求但似乎難以達(dá)到的生意模式，現(xiàn)在居然可以就這么實(shí)現(xiàn)了，why not?“ 通過以上三個(gè)案例，可以很清楚地看到段永平的投資之道。簡單，但不容易。 巴菲特曾經(jīng)打過一個(gè)著名的滾雪球的比喻，“人生就像滾雪球，重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡“。滾雪球的意思是通過復(fù)利的長期作用實(shí)現(xiàn)財(cái)富積累，很濕的雪比喻年收益率很高，很長的坡比喻復(fù)利增值的時(shí)間很長。 段永平說：“雖然打雪仗也需要厚厚的雪，但大概沒辦法形成大大的雪球。什么公司是在長長的坡上滾著厚厚的雪呢?蘋果是吧?蘋果是在一個(gè)長長的坡上，似乎雪也是厚厚的。三星、OPPO和vivo以及華為這類公司?似乎也都在長長的坡上，但雪沒那么厚。不過這些公司還是要感謝蘋果的，因?yàn)樘O果，所以長長的坡上有時(shí)候雪也不薄。當(dāng)然，那些追求“性價(jià)比“的公司恐怕是既沒有長長的坡更沒有厚厚的雪的?！?這段話里包含的道理，無論是從投資角度還是從經(jīng)營企業(yè)的角度，都回味無窮! 很多人說A股不是價(jià)值投資的地方，主要靠概念和炒作。其實(shí)，過去這些年，如果你比較早地投資了茅臺(tái)、云南白藥、格力、美的等等股票，投資收益肯定能跑贏房地產(chǎn)，甚至是“學(xué)區(qū)房“。就像找終身伴侶，誰不愿意找個(gè)背景清清楚楚、品質(zhì)有保證、還不斷創(chuàng)造價(jià)值提升自己、能長長久久過日子的人呢?為什么一到市場(chǎng)上，非要找那些難以理解、看不大懂、等待離婚重組的什么概念股呢? 最后說一句，是段永平說的，“自己偶爾會(huì)提到個(gè)股的原因只是想找個(gè)例子說明一下自己對(duì)投資的理解而已“。本文講的是投資道理，不構(gòu)成具體的投資建議。

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