首先必須承認(rèn)，文娛是剛需，快樂是本能，尤其是經(jīng)濟(jì)下行的今天，我們看到整個(gè)全球的經(jīng)濟(jì)，包括中國(guó)的經(jīng)濟(jì)都不再是一個(gè)高速增長(zhǎng)的階段。而文娛正處在加速發(fā)展的上升通道中。 我們看一組中美數(shù)據(jù)的對(duì)比，這就是今天的情況： 電影票房超越北美? 票房的增長(zhǎng)因素包括屏幕數(shù)增加、大片效應(yīng)、售票平臺(tái)補(bǔ)貼等等，最終都體現(xiàn)在觀影人次的持續(xù)增加。中國(guó)的電影市場(chǎng)，我自己的判斷是中國(guó)的這些導(dǎo)演、制作人，通過過去一兩年票房的打臉之后，他們能夠沉下心來去用心做產(chǎn)品。中國(guó)的電影市場(chǎng)我依然是非?？春玫模灰泻卯a(chǎn)品，C 端用戶就一定會(huì)買單，未來必將超越北美，甚至是幾倍于北美。 全民玩手游? 手游的用戶數(shù)增長(zhǎng)在趨緩，但是收入規(guī)模則增長(zhǎng)迅速。手游可能會(huì)比較多的集中在一些巨頭的手里，但是因?yàn)槭钟蔚牟僮骶哂斜憬菪?，同時(shí)手游擁有非常成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，所以只要能做出優(yōu)秀產(chǎn)品的企業(yè)，其實(shí)在這條產(chǎn)業(yè)鏈里總是能夠生存，并且收獲到自己的收益。 我們可以觀察到自己身邊，不管是爸爸媽媽還是很小的孩子，都在拿著手機(jī)玩一些輕度、中度或者重度的游戲。所以說上到 80 歲，下到兩三歲的用戶群體手游都能夠覆蓋。 網(wǎng)劇火爆? 幾大視頻平臺(tái)巨頭加在一起，不去重的話，應(yīng)該是有 6000 萬的付費(fèi)用戶。所以廣告收入，包括未來有可能產(chǎn)生的內(nèi)容付費(fèi)，都是很大的一個(gè)刺激點(diǎn)。 這個(gè)市場(chǎng)雖然在增長(zhǎng)，但是留給普通創(chuàng)業(yè)者的機(jī)會(huì)其實(shí)并不多，這些影視劇的巨頭們也在學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)，他們也在補(bǔ)充新鮮的血液。所以這些新增長(zhǎng)出來的市場(chǎng)，可能 80% 都是這些巨頭的，留下來只有 20% 給新進(jìn)的創(chuàng)業(yè)公司。所以文娛創(chuàng)業(yè)，本就不是一個(gè)低門檻的活。 年輕人的文娛 因?yàn)槿巳涸谧兓?，新人群出來之后就?huì)伴隨著很多新的文娛內(nèi)容的機(jī)會(huì)。有些巨頭企業(yè)，他們很老態(tài)龍鐘，沒有保持新鮮血液的能力，而有些則在成長(zhǎng)。內(nèi)容就是這樣，是沒有壟斷的。另外還有一些沒有被滿足的用戶需求，這些是創(chuàng)業(yè)者的機(jī)會(huì)。 比如現(xiàn)在創(chuàng)作網(wǎng)劇的年輕人，他們非常有章法，科班出身且是 90 后，他們的創(chuàng)作能力包括制作能力都很強(qiáng)，這樣的團(tuán)隊(duì)就是我們非常喜歡的。他們作為 90 后，更了解九零和九五后的喜好。 文娛投資的困境 1、可復(fù)制性 你能否持續(xù)生產(chǎn)出優(yōu)秀的作品?網(wǎng)易陰陽師的成功到底是必然還是偶然? 舉個(gè)例子，好未來和網(wǎng)易這兩家公司都是在美國(guó)上市的，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)內(nèi)容見得多了，也就不物以稀為貴了，網(wǎng)易的市盈率也才 22 倍。所以有大量的中概股，拆了 VIE 之后回國(guó)內(nèi)。 因?yàn)楹玫膬?nèi)容很難復(fù)制，舉個(gè)例子，刀塔傳奇是莉莉絲公司在 14 年的巔峰之作，為他們公司帶來了小幾十億的收入，但是后續(xù)的產(chǎn)品呢?他們一直在努力，也很有匠心，但是直到今天也沒有出現(xiàn)一款能夠超越 DOTA 傳奇的游戲。所以做內(nèi)容就是有這樣的風(fēng)險(xiǎn)，你的第一款內(nèi)容成功不代表第二款會(huì)成功，第二款內(nèi)容成功不代表第三款會(huì)成功。美國(guó)的資本市場(chǎng)因?yàn)楸容^成熟，所以對(duì)于這種類型的企業(yè)，給的 PE 的倍數(shù)就會(huì)比較低。 2、資本的作用 在某些領(lǐng)域，資本投入的效果立竿見影，但在文娛領(lǐng)域，投入大量的資金能否起到應(yīng)有的加速作用? 我們資本對(duì)于寫小說有幫助嗎?這個(gè)作家，他能不能寫出優(yōu)質(zhì)的小說跟我給不給他錢，其實(shí)完全沒有關(guān)系，然后我給他錢的多少，對(duì)于他創(chuàng)作的速度也沒有關(guān)系。 所以我們會(huì)怎么去投呢?我們可能會(huì)投 3D 的動(dòng)畫制作，因?yàn)樗鼤?huì)涉及很多人，會(huì)涉及到分工，就像一個(gè)工廠一樣，所以他對(duì)單個(gè)人的依賴程度可能就不會(huì)那么高。這種投資對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，或者對(duì)于公司的創(chuàng)始人，他們對(duì)于公司的把控和穩(wěn)定性而言就會(huì)很適合。 3、主觀偏差 以豆瓣上幾部動(dòng)畫電影為例：豆瓣評(píng)分與票房有一定相關(guān)性，但豆瓣用戶的代表性也有局限。投資人個(gè)人的偏好和主觀性對(duì)文娛投資又有多大影響呢? 我們做投資，每個(gè)人都會(huì)有自己的偏見，也很難克服自己的偏見，所以一定要保持警醒。我們自己的愛好與否其實(shí)并不重要，重要的是他究竟服務(wù)的人群是誰?是不是覆蓋了絕大多數(shù)他想服務(wù)的人群?然后這些人群對(duì)他的評(píng)價(jià)究竟是多少? IP 是怎么煉成的? IP 是什么?IP 是有大量粉絲喜愛且能持續(xù)帶來較大跨界商業(yè)價(jià)值的文化產(chǎn)品。 我們見過太多的項(xiàng)目，可能一上來就說我手上有幾十個(gè) IP，其實(shí)那只能叫做還沒出版的知識(shí)版權(quán)，這構(gòu)不成資本市場(chǎng)上通常意義上講的 IP。 如果說兩三年以前我們可能更傾向于投一些平臺(tái)，但到今天，在競(jìng)爭(zhēng)非常白熱化的時(shí)候，我們也更愿意投一些實(shí)質(zhì)性的，一個(gè)一個(gè)能夠產(chǎn)生 IP 的優(yōu)質(zhì)的公司，雖然這些公司的回報(bào)可能沒有平臺(tái)那么大。 想要經(jīng)營(yíng)，或者說想要?jiǎng)?chuàng)造和維護(hù)好一個(gè) IP，其實(shí)很不容易： 以網(wǎng)絡(luò)小說為例，當(dāng)作品在不斷更新，劇情不斷推進(jìn)時(shí)，作品的人氣越來越高，而當(dāng)作品完結(jié)后，人氣會(huì)迅速下降。因此整個(gè)小說連載的后半程，往往是商業(yè)化的最佳時(shí)機(jī)。 爆發(fā)式的代表是電影，單一電影在其他領(lǐng)域商業(yè)化的最佳時(shí)機(jī)往往是電影上映的同期。電影的 IP 其實(shí)對(duì)于很多合作方或者上下游而言，它其實(shí)并非是一個(gè)優(yōu)質(zhì)的 IP，因?yàn)檎麄€(gè)電影檔期最長(zhǎng)也就 45 天。 電視劇和電影類似，但播放周期比電影要長(zhǎng)，因此可跨領(lǐng)域商業(yè)化的時(shí)間稍微寬裕一點(diǎn)。 系列電影就能較好的延長(zhǎng) IP 的生命周期，這樣 IP 對(duì)用戶的影響力就會(huì)更加持久，IP 變現(xiàn)的選擇空間就更長(zhǎng)。而在電影領(lǐng)域把這方面做到極致的是漫威，多個(gè) IP 間互相促進(jìn)，價(jià)值不斷疊加。 而國(guó)內(nèi)則很難，比如說《葉問》可能就很難再出 4 了，因?yàn)樗龅降谌烤鸵呀?jīng)票房作假等等情況都出現(xiàn)了。 IP 投資的參考思路 1、可復(fù)制性：立項(xiàng)時(shí)選擇生命周期長(zhǎng)的 IP 類型，并注重 IP 的持續(xù)建設(shè)，進(jìn)一步延長(zhǎng) IP 的生命周期;同時(shí)在商業(yè)化時(shí)注重 IP 的維護(hù)，而非一味追求收入，作品質(zhì)量下降，卻失去了粉絲。 2、資本的作用：優(yōu)秀的 IP 很難簡(jiǎn)單靠資本的投入生產(chǎn)出來，但資本能增加產(chǎn)生好 IP 的概率，同時(shí)，資本可以是放大器，讓優(yōu)秀的 IP 成為更大的爆款。 3、主觀偏差：投資人要多深入了解用戶，借鑒數(shù)據(jù)作為參考，但還是要增強(qiáng)自己的判斷能力，別被數(shù)據(jù)忽悠。

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