日前，美圖公司發(fā)布了其上市后首份年報。報告顯示，2016年度，美圖的營收為15.79億元，同比增長112.8%;經(jīng)調(diào)整虧損凈額同比大幅下降23.9%至5.405億元，公司稱主要得益于毛利提升，以及營銷及推廣開支在不影響用戶增長的情況下有所減少。不過，美圖年內(nèi)虧損凈額為62.609億元，2015年虧損為22.176億元。CFP供圖 美圖股價劇烈起伏的主要原因在于美圖自身擁有的用戶規(guī)模與其盈利能力不匹配，使得不同投資人對其未來前景判斷產(chǎn)生了巨大偏差。 日前，美圖發(fā)布了“美鋪“和“美圖定制“兩個電商平臺，被業(yè)界看作是自去年12月份港股上市以來，在商業(yè)化道路上邁出的標(biāo)志性步伐。 身為繼騰訊之后在港上市的最大互聯(lián)網(wǎng)公司，從“南下資金概念股“到“AI概念股“，美圖股價因滬港通“開閘“而起起伏伏。作為工具類產(chǎn)品的創(chuàng)業(yè)典范，美圖究竟如何才能憑借巨量用戶實(shí)現(xiàn)盈利成為關(guān)注的焦點(diǎn)。 互聯(lián)網(wǎng)資深觀察家李東樓認(rèn)為，造成美圖股價劇烈起伏的主要原因在于美圖自身擁有的用戶規(guī)模與其盈利能力不匹配，使得不同投資人對其未來前景判斷產(chǎn)生了巨大偏差。 事實(shí)上，美圖從手機(jī)、拍照、修圖再到短視頻發(fā)布，其產(chǎn)品矩陣已經(jīng)構(gòu)成了完整閉環(huán)。此次進(jìn)軍電商，是試圖通過整合用戶賬號以及增加產(chǎn)品社交屬性來推進(jìn)工具產(chǎn)品的平臺化，以提升變現(xiàn)潛力。能否成功，寄托著大多數(shù)同類產(chǎn)品創(chuàng)業(yè)者的希冀。 擊中細(xì)分市場“痛點(diǎn)“ 因?yàn)榻^大多數(shù)的美圖功能是免費(fèi)的，所以即便很受用戶歡迎也很難讓一些投資人信服未來的盈利能力。 何為“工具“?辭海有言：“工具是工作時使用的器具，是達(dá)到、完成或促進(jìn)某一事物的手段“。因此，作為一種“方式“和“手段“，它存在和發(fā)展的驅(qū)動力源自目標(biāo)和需求。 其實(shí)，不論社交、電商或者智能硬件,本質(zhì)上都是解決用戶需求的手段。只不過在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，“門戶時代“大而全的“一站式“布局和自助式服務(wù)越來越顯現(xiàn)出只能搔到“癢處“但無法解決“痛點(diǎn)“的基因短板。于是，后期的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新便開始了解構(gòu)大產(chǎn)品的細(xì)分過程，而工具類產(chǎn)品就是由市場探索中得出的最佳解決方案之一，美圖便是其中的典型代表，并且客觀上它的確為移動互聯(lián)網(wǎng)時代的繁榮添了一把柴。 但吊軌的是，巨量用戶和現(xiàn)象級應(yīng)用并沒有帶來盈利。成立于2008年的美圖算得上移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的老資格，在眾人眼中那“從線上產(chǎn)品延伸到線下智能應(yīng)用“的產(chǎn)品矩陣不可謂不豐滿。2016年6月，美圖全部應(yīng)用的月活躍用戶總數(shù)約為4.46億人，同比增長81.0%。根據(jù)APPAnnie以下載量計，2014年6月至2016年6月間屢次與阿里巴巴、蘋果、百度、臉書、谷歌、微軟及騰訊等全球互聯(lián)網(wǎng)巨頭一起躋身全球前八位iOS非游戲應(yīng)用開發(fā)商之列。 這些都是一般工具類應(yīng)用企業(yè)望塵莫及的?！爸庇^上，美圖的功能因?yàn)榻^大多數(shù)是免費(fèi)的，因此即便很受用戶歡迎也很難讓一些投資人信服未來的盈利收入來源。這正是目前市場的主要分歧所在。“在證券投資領(lǐng)域摸爬滾打了一二十年、如今自己創(chuàng)業(yè)的天使投資人王浩告訴科技日報記者，對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值，當(dāng)期虧損并不是靜態(tài)的制約因素，“從京東到美圖，重要的是分析其虧損來源和當(dāng)期成本消耗下未來有無盈利可能?！霸谕鹾瓶磥?，美圖仍是近年APP應(yīng)用端不可多得的一款好產(chǎn)品。 ToB市場或瓜分流量紅利 當(dāng)下基于應(yīng)用平臺級的低成本流量獲取已沒有太多機(jī)會，很多項目一開始看到了流量規(guī)模，而沒有準(zhǔn)確估算流量的獲取成本與紅利之間的平衡點(diǎn)。 迄今為止，美圖已經(jīng)完成四個業(yè)務(wù)線條的布局，即以美圖秀秀等圖片后期處理為主的圖像美化線，以美顏相機(jī)、美妝相機(jī)、潮自拍、美顏相機(jī)國際版Beautyplus為主的美顏?zhàn)耘木€，以美拍為主的社區(qū)線，以及創(chuàng)新產(chǎn)品線。而美拍一直是其中的拳頭級產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美拍的出現(xiàn)讓美圖不再只是一個單純的工具類應(yīng)用，而是向著多樣化的社交平臺演進(jìn)。 產(chǎn)品雖好，但在商業(yè)世界邏輯中，盈利才是王道。美圖在招股說明中強(qiáng)調(diào)：基于美圖這一基本功能的需求粘度很高，類似微信現(xiàn)在的使用并不直接收費(fèi)，但基于用戶規(guī)模和通過其進(jìn)行社交使用時間的廣告、支付等諸多點(diǎn)都可以產(chǎn)生非常好的變現(xiàn)能力。美圖除了修圖這一基本功能之外，還可以通過“秀“這個特色的社交功能。變相獲取用戶的生活習(xí)慣，位置，朋友圈等大量有價值的信息數(shù)據(jù)，未來的變現(xiàn)潛力是非常有價值的。 只是“低成本的流量才能產(chǎn)生紅利“，而“當(dāng)下基于應(yīng)用平臺級的低成本流量獲取已沒有太多機(jī)會了，因此紅利更無從談起?！巴鹾聘嬖V記者，很多開場很好、但在A或B輪后陸續(xù)倒下的項目，“都是一開始看到了流量規(guī)模，而沒有準(zhǔn)確估算流量的獲取成本與紅利之間的平衡點(diǎn)?！?“ToC的流量紅利在移動互聯(lián)網(wǎng)時代確實(shí)落幕了“。有著近二十年開發(fā)經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)專家、青云QingCloud CEO黃允松向科技日報記者分析道：具體而言，第一，物聯(lián)網(wǎng)正在越來越多的滲透人們的生活，其中許多功能會逐漸取代狹義的移動互聯(lián)網(wǎng)，Amazon Echo音箱就是一個例子，還會有更多類似產(chǎn)品。第二，ToB的市場也在走向按平臺和品類的相對集中化，這會出現(xiàn)一部分流量集中到ToB市場中的情況。因此，黃允松判斷“流量在未來還會以不同的形式呈現(xiàn)出來，且力量還會比較強(qiáng)?！啊?strong>　故事不代表真實(shí)價值 任何企業(yè)的真實(shí)估值看其自身產(chǎn)生的價值，需要時間來體現(xiàn)和驗(yàn)證，這是恒久規(guī)律。的確，有很多資本追求的是短期題材，這才使得泡沫也能造就短線的瞬間暴漲企業(yè)。 在眾多飛速擴(kuò)張的移動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，美圖只是一個個案。而討論它的意義在于，迫使人們在“巨量與巨虧的現(xiàn)實(shí)“中思考：移動互聯(lián)網(wǎng)時代，擁有龐大用戶與流量的獨(dú)角獸企業(yè)究竟如何實(shí)現(xiàn)盈利和可持續(xù)發(fā)展。上市或許是一種渠道，但不是最終救贖。 盡管在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前工具類企業(yè)的生存和發(fā)展現(xiàn)狀“總體還不錯“，由于初始投入不用太大，所以生存壓力不大，“但若要經(jīng)營好也需要尋找正確的路徑“。 尤其是在微信占據(jù)了超過60%的手機(jī)使用時間這一殘酷現(xiàn)實(shí)下，單獨(dú)指望APP可能持續(xù)生存的路徑并不多：“要么能在工具開發(fā)和設(shè)計上，充分融合社交的傳播性，快速迭代繁殖;要么死守細(xì)分市場和專屬的粉絲群體，深耕細(xì)作謀求生存?！巴鹾普f。但無論怎樣，“都一定要找到自己的突破點(diǎn)，起步時便營造獨(dú)特的可用價值?！?黃允松認(rèn)為，工具的極大豐富是一個社會流程高度自動化的前提，也是AI能夠成立的前提之一，所以“工具類創(chuàng)新“是一個正確的方向?！爸皇沁@一波工具創(chuàng)新一定要持開放心態(tài)，比如API必須開放，以及要跟多種云平臺做對接，使之從第一天起就成為SaaS化的模式?！?“任何企業(yè)的真實(shí)估值一定是看其自身產(chǎn)生的社會、商業(yè)、技術(shù)等各方面價值，需要時間來體現(xiàn)和驗(yàn)證，這是恒久規(guī)律?！包S允松說，但是的確有很多資本追求的是短期題材的熱度，這才使得泡沫也能造就短線的瞬間暴漲企業(yè)，而做長期投資的人應(yīng)該多看長期價值。 “至少從我的投資經(jīng)驗(yàn)來看，盈利是一個企業(yè)的根本能力?！坝窈?chuàng)融董事長、北京賽伯樂玉?；鸲麻L、賽伯樂投資集團(tuán)資深合伙人潘小芬對科技日報記者說，“在我的幾百個投資項目中，純利潤是一項非常重要的衡量指標(biāo)。“

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