日前，美圖公司發(fā)布了其上市后首份年報(bào)。報(bào)告顯示，2016年度，美圖的營(yíng)收為15.79億元，同比增長(zhǎng)112.8%;經(jīng)調(diào)整虧損凈額同比大幅下降23.9%至5.405億元，公司稱主要得益于毛利提升，以及營(yíng)銷及推廣開(kāi)支在不影響用戶增長(zhǎng)的情況下有所減少。不過(guò)，美圖年內(nèi)虧損凈額為62.609億元，2015年虧損為22.176億元。CFP供圖 美圖股價(jià)劇烈起伏的主要原因在于美圖自身?yè)碛械挠脩粢?guī)模與其盈利能力不匹配，使得不同投資人對(duì)其未來(lái)前景判斷產(chǎn)生了巨大偏差。 日前，美圖發(fā)布了“美鋪“和“美圖定制“兩個(gè)電商平臺(tái)，被業(yè)界看作是自去年12月份港股上市以來(lái)，在商業(yè)化道路上邁出的標(biāo)志性步伐。 身為繼騰訊之后在港上市的最大互聯(lián)網(wǎng)公司，從“南下資金概念股“到“AI概念股“，美圖股價(jià)因滬港通“開(kāi)閘“而起起伏伏。作為工具類產(chǎn)品的創(chuàng)業(yè)典范，美圖究竟如何才能憑借巨量用戶實(shí)現(xiàn)盈利成為關(guān)注的焦點(diǎn)。 互聯(lián)網(wǎng)資深觀察家李東樓認(rèn)為，造成美圖股價(jià)劇烈起伏的主要原因在于美圖自身?yè)碛械挠脩粢?guī)模與其盈利能力不匹配，使得不同投資人對(duì)其未來(lái)前景判斷產(chǎn)生了巨大偏差。 事實(shí)上，美圖從手機(jī)、拍照、修圖再到短視頻發(fā)布，其產(chǎn)品矩陣已經(jīng)構(gòu)成了完整閉環(huán)。此次進(jìn)軍電商，是試圖通過(guò)整合用戶賬號(hào)以及增加產(chǎn)品社交屬性來(lái)推進(jìn)工具產(chǎn)品的平臺(tái)化，以提升變現(xiàn)潛力。能否成功，寄托著大多數(shù)同類產(chǎn)品創(chuàng)業(yè)者的希冀。 擊中細(xì)分市場(chǎng)“痛點(diǎn)“ 因?yàn)榻^大多數(shù)的美圖功能是免費(fèi)的，所以即便很受用戶歡迎也很難讓一些投資人信服未來(lái)的盈利能力。 何為“工具“?辭海有言：“工具是工作時(shí)使用的器具，是達(dá)到、完成或促進(jìn)某一事物的手段“。因此，作為一種“方式“和“手段“，它存在和發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力源自目標(biāo)和需求。 其實(shí)，不論社交、電商或者智能硬件,本質(zhì)上都是解決用戶需求的手段。只不過(guò)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，“門戶時(shí)代“大而全的“一站式“布局和自助式服務(wù)越來(lái)越顯現(xiàn)出只能搔到“癢處“但無(wú)法解決“痛點(diǎn)“的基因短板。于是，后期的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新便開(kāi)始了解構(gòu)大產(chǎn)品的細(xì)分過(guò)程，而工具類產(chǎn)品就是由市場(chǎng)探索中得出的最佳解決方案之一，美圖便是其中的典型代表，并且客觀上它的確為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的繁榮添了一把柴。 但吊軌的是，巨量用戶和現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用并沒(méi)有帶來(lái)盈利。成立于2008年的美圖算得上移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的老資格，在眾人眼中那“從線上產(chǎn)品延伸到線下智能應(yīng)用“的產(chǎn)品矩陣不可謂不豐滿。2016年6月，美圖全部應(yīng)用的月活躍用戶總數(shù)約為4.46億人，同比增長(zhǎng)81.0%。根據(jù)APPAnnie以下載量計(jì)，2014年6月至2016年6月間屢次與阿里巴巴、蘋(píng)果、百度、臉書(shū)、谷歌、微軟及騰訊等全球互聯(lián)網(wǎng)巨頭一起躋身全球前八位iOS非游戲應(yīng)用開(kāi)發(fā)商之列。 這些都是一般工具類應(yīng)用企業(yè)望塵莫及的?！爸庇^上，美圖的功能因?yàn)榻^大多數(shù)是免費(fèi)的，因此即便很受用戶歡迎也很難讓一些投資人信服未來(lái)的盈利收入來(lái)源。這正是目前市場(chǎng)的主要分歧所在。“在證券投資領(lǐng)域摸爬滾打了一二十年、如今自己創(chuàng)業(yè)的天使投資人王浩告訴科技日?qǐng)?bào)記者，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值，當(dāng)期虧損并不是靜態(tài)的制約因素，“從京東到美圖，重要的是分析其虧損來(lái)源和當(dāng)期成本消耗下未來(lái)有無(wú)盈利可能?！霸谕鹾瓶磥?lái)，美圖仍是近年APP應(yīng)用端不可多得的一款好產(chǎn)品。 ToB市場(chǎng)或瓜分流量紅利 當(dāng)下基于應(yīng)用平臺(tái)級(jí)的低成本流量獲取已沒(méi)有太多機(jī)會(huì)，很多項(xiàng)目一開(kāi)始看到了流量規(guī)模，而沒(méi)有準(zhǔn)確估算流量的獲取成本與紅利之間的平衡點(diǎn)。 迄今為止，美圖已經(jīng)完成四個(gè)業(yè)務(wù)線條的布局，即以美圖秀秀等圖片后期處理為主的圖像美化線，以美顏相機(jī)、美妝相機(jī)、潮自拍、美顏相機(jī)國(guó)際版Beautyplus為主的美顏?zhàn)耘木€，以美拍為主的社區(qū)線，以及創(chuàng)新產(chǎn)品線。而美拍一直是其中的拳頭級(jí)產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美拍的出現(xiàn)讓美圖不再只是一個(gè)單純的工具類應(yīng)用，而是向著多樣化的社交平臺(tái)演進(jìn)。 產(chǎn)品雖好，但在商業(yè)世界邏輯中，盈利才是王道。美圖在招股說(shuō)明中強(qiáng)調(diào)：基于美圖這一基本功能的需求粘度很高，類似微信現(xiàn)在的使用并不直接收費(fèi)，但基于用戶規(guī)模和通過(guò)其進(jìn)行社交使用時(shí)間的廣告、支付等諸多點(diǎn)都可以產(chǎn)生非常好的變現(xiàn)能力。美圖除了修圖這一基本功能之外，還可以通過(guò)“秀“這個(gè)特色的社交功能。變相獲取用戶的生活習(xí)慣，位置，朋友圈等大量有價(jià)值的信息數(shù)據(jù)，未來(lái)的變現(xiàn)潛力是非常有價(jià)值的。 只是“低成本的流量才能產(chǎn)生紅利“，而“當(dāng)下基于應(yīng)用平臺(tái)級(jí)的低成本流量獲取已沒(méi)有太多機(jī)會(huì)了，因此紅利更無(wú)從談起?！巴鹾聘嬖V記者，很多開(kāi)場(chǎng)很好、但在A或B輪后陸續(xù)倒下的項(xiàng)目，“都是一開(kāi)始看到了流量規(guī)模，而沒(méi)有準(zhǔn)確估算流量的獲取成本與紅利之間的平衡點(diǎn)。“ “ToC的流量紅利在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代確實(shí)落幕了“。有著近二十年開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)專家、青云QingCloud CEO黃允松向科技日?qǐng)?bào)記者分析道：具體而言，第一，物聯(lián)網(wǎng)正在越來(lái)越多的滲透人們的生活，其中許多功能會(huì)逐漸取代狹義的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，Amazon Echo音箱就是一個(gè)例子，還會(huì)有更多類似產(chǎn)品。第二，ToB的市場(chǎng)也在走向按平臺(tái)和品類的相對(duì)集中化，這會(huì)出現(xiàn)一部分流量集中到ToB市場(chǎng)中的情況。因此，黃允松判斷“流量在未來(lái)還會(huì)以不同的形式呈現(xiàn)出來(lái)，且力量還會(huì)比較強(qiáng)?！啊?strong>　故事不代表真實(shí)價(jià)值 任何企業(yè)的真實(shí)估值看其自身產(chǎn)生的價(jià)值，需要時(shí)間來(lái)體現(xiàn)和驗(yàn)證，這是恒久規(guī)律。的確，有很多資本追求的是短期題材，這才使得泡沫也能造就短線的瞬間暴漲企業(yè)。 在眾多飛速擴(kuò)張的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，美圖只是一個(gè)個(gè)案。而討論它的意義在于，迫使人們?cè)凇熬蘖颗c巨虧的現(xiàn)實(shí)“中思考：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，擁有龐大用戶與流量的獨(dú)角獸企業(yè)究竟如何實(shí)現(xiàn)盈利和可持續(xù)發(fā)展。上市或許是一種渠道，但不是最終救贖。 盡管在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前工具類企業(yè)的生存和發(fā)展現(xiàn)狀“總體還不錯(cuò)“，由于初始投入不用太大，所以生存壓力不大，“但若要經(jīng)營(yíng)好也需要尋找正確的路徑“。 尤其是在微信占據(jù)了超過(guò)60%的手機(jī)使用時(shí)間這一殘酷現(xiàn)實(shí)下，單獨(dú)指望APP可能持續(xù)生存的路徑并不多：“要么能在工具開(kāi)發(fā)和設(shè)計(jì)上，充分融合社交的傳播性，快速迭代繁殖;要么死守細(xì)分市場(chǎng)和專屬的粉絲群體，深耕細(xì)作謀求生存?！巴鹾普f(shuō)。但無(wú)論怎樣，“都一定要找到自己的突破點(diǎn)，起步時(shí)便營(yíng)造獨(dú)特的可用價(jià)值。“ 黃允松認(rèn)為，工具的極大豐富是一個(gè)社會(huì)流程高度自動(dòng)化的前提，也是AI能夠成立的前提之一，所以“工具類創(chuàng)新“是一個(gè)正確的方向?！爸皇沁@一波工具創(chuàng)新一定要持開(kāi)放心態(tài)，比如API必須開(kāi)放，以及要跟多種云平臺(tái)做對(duì)接，使之從第一天起就成為SaaS化的模式?！?“任何企業(yè)的真實(shí)估值一定是看其自身產(chǎn)生的社會(huì)、商業(yè)、技術(shù)等各方面價(jià)值，需要時(shí)間來(lái)體現(xiàn)和驗(yàn)證，這是恒久規(guī)律?！包S允松說(shuō)，但是的確有很多資本追求的是短期題材的熱度，這才使得泡沫也能造就短線的瞬間暴漲企業(yè)，而做長(zhǎng)期投資的人應(yīng)該多看長(zhǎng)期價(jià)值。 “至少?gòu)奈业耐顿Y經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，盈利是一個(gè)企業(yè)的根本能力?！坝窈?chuàng)融董事長(zhǎng)、北京賽伯樂(lè)玉?；鸲麻L(zhǎng)、賽伯樂(lè)投資集團(tuán)資深合伙人潘小芬對(duì)科技日?qǐng)?bào)記者說(shuō)，“在我的幾百個(gè)投資項(xiàng)目中，純利潤(rùn)是一項(xiàng)非常重要的衡量指標(biāo)?！?

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