最近，筆者觀察到一些網(wǎng)貸自媒體群集體攻擊總部位于深圳的小牛資本集團(tuán)旗下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺小牛在線，筆者走訪了小牛在線，了解一些情況。 以布谷time、p2p觀察、p2p內(nèi)幕、p2p頭條等一批自媒體先后發(fā)表了“高管1年走8人，資產(chǎn)端員工現(xiàn)離職潮“文章，“離職潮“是暗示公司是因?yàn)榻?jīng)營不佳，導(dǎo)致員工離職。 據(jù)筆者了解，實(shí)際情況是：在2016年小牛就確定了“fintech驅(qū)動資產(chǎn)端戰(zhàn)略“，小牛資本董事長彭鐵在2017年新年賀詞“做好了小，自然會?！耙晃闹袑懙剑笆紫?，隊(duì)伍會變小。小牛資本旗下6個(gè)板塊，15000人以上隊(duì)伍，可謂人力繁重，雖然諸君人人勤勉，但模式太重。線下有線下的風(fēng)控面談優(yōu)勢，也有巨大的煩惱。況且線上形態(tài)多姿，金融科技昌盛，流量場景叢生，就是為了壓低人的因素、人的工資成本、人的管理成本。所以，2017年，隊(duì)伍會有優(yōu)化，會適當(dāng)變小變精。這是規(guī)律使然，企業(yè)必須順應(yīng)。 “小牛普惠人力太沉重，這個(gè)模式必須改變。人員精簡優(yōu)化只是第一步，接下來“線下“為主獲取模式將轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬€上+線下“的并進(jìn)的獲取模式，將人力驅(qū)動轉(zhuǎn)化為技術(shù)驅(qū)動。小牛金服資產(chǎn)端小牛普惠即將上線第三代信貸系統(tǒng)，這一系統(tǒng)會把原先很多靠人力做的事交給技術(shù)，從而解放人力開發(fā)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)降本增效的目的。 小牛在線的CEO王潔鳳在上海接受媒體采訪時(shí)表示，小牛要在美國上市就必須要削減人力。小牛金服(小牛在線+小牛普惠)近期最重要的目標(biāo)就是美國上市，這一項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人就是小牛金服總裁王潔鳳，她已經(jīng)和多家投行接觸，投行反饋，美國資本市場不喜歡人力龐大的fintech公司，優(yōu)員增效勢在必行。 王潔鳳的新團(tuán)隊(duì)操刀了大普惠組織整合計(jì)劃，將小牛分期裝入小牛普惠，按照產(chǎn)品線考核、創(chuàng)新點(diǎn)考核和人員利潤考核的方式重組了大資產(chǎn)端。組織的整合也帶來了一些高管職位的重新分配和個(gè)人的重新選擇。 自媒體攻擊文章說“小牛高管1年走8人“，文章移花接木引用“江蘇互金協(xié)會發(fā)布的《P2P投資人投資指南》中提到了，如果平臺高管頻繁更換，或者員工大規(guī)模跳槽，可能平臺內(nèi)部經(jīng)營出現(xiàn)了較大的問題?！鞍凳拘∨Ｌ幱谖ｋU(xiǎn)之中。 這些高級管理人員基本上都是因?yàn)樵谛∨５目焖俪砷L以及工作上的成效而被市場挖角，獲得跳槽的溢價(jià)。比如小牛在線副總裁余軍，原本是ppmoney的運(yùn)營總監(jiān)，運(yùn)營小牛之后，身家翻倍，帶領(lǐng)一批骨干團(tuán)隊(duì)成員投奔了總部位于東莞的團(tuán)貸網(wǎng)。團(tuán)貸網(wǎng)的實(shí)力跟小牛在線不相上下。而小牛集團(tuán)原來的首席信息官林國鋒，則被萬科物業(yè)挖角，加盟萬科物業(yè)，據(jù)內(nèi)部人透露，萬科物業(yè)即將上市，林國鋒會獲得可觀數(shù)量的股權(quán)。小牛金服的執(zhí)行總裁劉金科則加盟了雪松資本，待遇不菲。 不過需要指出的是，目前新的高管團(tuán)隊(duì)實(shí)力更為強(qiáng)大。 王潔鳳，目前為小牛金服總裁兼小牛在線總裁，此前是花旗銀行大中國區(qū)副總裁和荷蘭銀行中國區(qū)執(zhí)行總裁，平安集團(tuán)平安付董事長兼CEO; 張祐成，小牛資本首席風(fēng)控官，原平安銀行首席風(fēng)控官; 毛鋒，小牛新財(cái)富總裁，原花旗銀行消費(fèi)金融業(yè)務(wù)中國區(qū)分支行總監(jiān)。 郭瑋，小牛資本旗下金融科技公司牛鼎豐的常務(wù)副總裁，此前是騰訊的技術(shù)高管。 市場疑問，“小牛在線存管提了1年多，并未上線，這是要鬧那樣?“據(jù)小牛在線一位內(nèi)部人士透露，其實(shí)在資金存管這一塊投資者有一個(gè)誤區(qū)，很多平臺并非不積極對接銀行資金存管，因?yàn)闊o論如何，這是大勢所趨，是行業(yè)基本規(guī)范，將來也勢必成為行業(yè)標(biāo)配，這道理誰都明白，何況小牛在線的目標(biāo)是海外上市，合規(guī)性是首要要求。 但以小牛在線的體量，又都是小額分散的交易模式，產(chǎn)品類型較為豐富，既要保證投資者在平臺的體驗(yàn)不受影響，同時(shí)要考慮平臺的運(yùn)營成本與銀行的技術(shù)水平，在與銀行協(xié)商資金存管時(shí)費(fèi)率和技術(shù)上的考量就比較多。該人士告訴筆者，小牛在線一直在積極推進(jìn)銀行存管事項(xiàng)的進(jìn)展，目前已經(jīng)選定華興銀行做資金存管，雙方已簽約，預(yù)計(jì)可以在短時(shí)間內(nèi)完成技術(shù)對接。 小牛資本一直以來都是被認(rèn)為“創(chuàng)始股東個(gè)人色彩濃重“外界都說小牛一直都是自然人股東，中途沒有引入過任何其他資金，既沒有著名風(fēng)投，也沒有國資央企背書，顯得神秘不可測。 筆者了解到，這其實(shí)是小牛的不得已。小牛此前也曾有個(gè)幾次引入股東，但因上市戰(zhàn)略優(yōu)先而將其擱置了。 小牛的基本策略是，如何在p2p行業(yè)亂相中獲得真正的市場信任，根本辦法是一定要上市、去美國上市，讓小牛金服(小牛在線+小牛普惠+fintech)變成一個(gè)公眾公司，一個(gè)透明度很高、被做空者盯著、接受薩班斯法案和集體訴訟制的公司。未來真正劃分平臺之間有所不同的標(biāo)準(zhǔn)就是上市和非上市。 去美國上市，是小牛最重要的中短期目標(biāo)。小牛這兩年原本醞釀過幾次中途融資，以期引入新的戰(zhàn)略股東。但外資投行給的專業(yè)建議是，去美國上市要搭建VIE架構(gòu)，如果股東太多，“股東翻出去“則更麻煩。由此，目前少量的自然人股東結(jié)構(gòu)是更合適的，小牛才擱置了引入新股東的計(jì)劃。 只有上市，接受更嚴(yán)厲的監(jiān)管，才能獲得最終的信任，從行業(yè)的偏見、魚龍混雜的環(huán)境、輿論的異樣眼光、某些媒體和自媒體利用監(jiān)管環(huán)境的“敲打合作“中，真正擺脫出來。 事實(shí)上，這幾年很多出事平臺不乏國企央企的背景，此處就不一一枚舉。所謂的有國企央企上市公司著名風(fēng)投就一定安全的“p2p血統(tǒng)論“已然站不住腳，比如所謂以“背景“進(jìn)行“背書的神話不攻自破。原有金鹿快鹿，近有投寶金融來財(cái)街。 自媒體文章攻擊小牛的最核心點(diǎn)，也是他們最常見的手法是資金凈流出，例如“小牛在線已經(jīng)不在網(wǎng)貸之家的評級上，尤其是今年2月份，小牛在線資金凈流出接近10億元，讓不少投資人感到不安。“ 實(shí)際上，若平臺資金長期為負(fù)向流出，表示可能會存在流動性風(fēng)險(xiǎn)。但目前的凈流出幾乎是全行業(yè)的普遍現(xiàn)象。 對于資金凈流出這個(gè)指標(biāo)，網(wǎng)貸天眼上的提示只是從單一指標(biāo)上的片面說明，作為一個(gè)理性的投資人，還需從一下其他幾個(gè)方面搭配這個(gè)指標(biāo)來分析平臺的安全性。 首先，行業(yè)“資產(chǎn)荒“時(shí)期，資金凈流出時(shí)有發(fā)生。 在“資產(chǎn)荒“時(shí)期，資產(chǎn)凈流出是很多平臺常見的情況?！百Y產(chǎn)荒“時(shí)期，可投資產(chǎn)品標(biāo)的減少，滿標(biāo)時(shí)新進(jìn)入資金少于平臺投資產(chǎn)品正?；乜钯Y金流出，就會表現(xiàn)出持續(xù)一段時(shí)間的資金凈流出。2、3月份是行業(yè)“資產(chǎn)荒“高發(fā)期，可投標(biāo)的減少，正?；乜钋闆r下，會導(dǎo)致“資金“在一段時(shí)間內(nèi)的凈流出現(xiàn)象。 其次，資金凈流出搭配降息來控制運(yùn)營成本。 資金流出一般是產(chǎn)品標(biāo)的到期主動退出的資金，在“資產(chǎn)荒“時(shí)期，標(biāo)的不足的情況下，正常平臺的投資人會出現(xiàn)標(biāo)的秒搶的情況。小牛在線通過主動降低利息等手段來降低資金成本，縮減資金吸納規(guī)模，增加運(yùn)營效率，這是在“錢多+資產(chǎn)荒“時(shí)期特有的運(yùn)營模式，能夠起到降本增效的效果。 假設(shè)小牛在線真的存在著資金鏈問題，為了應(yīng)急，應(yīng)該大量發(fā)行短期標(biāo)并且通過加息吸引資金流入，緩解資金鏈緊張，而真實(shí)的情況是，小牛在線的運(yùn)營模式恰好與上述現(xiàn)象相反。 再次，資金凈流出時(shí)期，滿標(biāo)速度下降需謹(jǐn)慎風(fēng)險(xiǎn)。 滿標(biāo)速度可以通過滿標(biāo)時(shí)間這個(gè)指標(biāo)來判斷，滿標(biāo)時(shí)間即平臺發(fā)布的所有標(biāo)的滿標(biāo)時(shí)間的平均值。滿標(biāo)時(shí)間越小，表示該平臺的投資人熱情程度越高，平臺的融資能力越強(qiáng)。一般融資能力強(qiáng)的平臺，流動性風(fēng)險(xiǎn)小。根據(jù)網(wǎng)貸天眼近兩個(gè)月的滿標(biāo)時(shí)間這個(gè)指標(biāo)，小牛在線的滿標(biāo)時(shí)間是持續(xù)下降的，可見其融資能力強(qiáng)，在控制運(yùn)營成本的基礎(chǔ)上，根本不存在流動性風(fēng)險(xiǎn)。 最后，根據(jù)最新的監(jiān)管意見，未來活期產(chǎn)品將會逐漸消失，小牛在線順應(yīng)資金面的寬裕和監(jiān)管要求，主動壓縮資金規(guī)模，尤其是活期資金，降低運(yùn)營成本，提高運(yùn)營效率。 總之，小牛目前正在遭遇自媒體集群的瘋狂攻擊，祝愿小牛要挺住。

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