每年3月份，電信運營商會發(fā)布上一年度經(jīng)營業(yè)績。每到這個時候，只要中國移動發(fā)布年報后，業(yè)界和媒體對電信運營商的年度的分析或者解讀，總是缺少不了中國移動一天凈賺3個億這道菜(從百度搜索相關信息結果高達131萬個，2016年財報剛剛公布，每天掙3億成為又是最近熱炒的話題)。 自從萬達老大王健林把賺1個億作為一個小目標后，今年對于凈賺3個億這個博眼球的提法又有了新的描述““王健林的小目標，中國移動只需要8小時就完成了! 對于中國移動每天凈賺3億元的炒作，幾乎沒有見到中國移動有過什么特別的解釋(也不奇怪，對于社會輿論的一些誤解，運營商似乎歷來習慣了逆來順受)。不論是一些活躍的自媒體聲音，還是業(yè)界的一些理性的聲音，從客觀數(shù)據(jù)上來講其實也只是表現(xiàn)一般。 只不過因為電信運營商被打上了壟斷行業(yè)的深深烙印，使得其利潤率相比騰訊這樣的企業(yè)而言已經(jīng)算不得上高(至少最近幾年已經(jīng)不那么高了)，企業(yè)經(jīng)營成果在一些不恰當?shù)妮浾撘龑乱沧兊貌荒敲凑?，甚至被作為一個關鍵點年年反復揪出來“吊打“了! 　　1、中國移動日凈賺3個億還能吊打/維持多久? 我們回顧一下中國移動近幾年來的營收和凈利潤幾項關鍵財務指標的表現(xiàn)，可以看到，從2010年到2016年，中國移動的營收均保持了連續(xù)的增長，盡管在3G時代中國移動的網(wǎng)絡相對缺乏競爭力，但是仍然保持了較好的增長水平(同期中國電信、中國聯(lián)通利用3G機會比中國移動有更高的增長率，當然這也與收入的基數(shù)水平有關)。 從2014年開始，收入出現(xiàn)了較低增速的情況，2016年得益于4G的領先優(yōu)勢，收入增幅開始回升，中國移動似乎進入到了收割4G紅利的階段。 但是，我們在結合凈利潤指標來看，中國移動從2011年開始一直處于低位的增長水平，甚至在2013年、2014年和2015年連續(xù)三年出現(xiàn)了負增長，2016年也僅僅是微增。當然，各家對外為了更好的解釋利潤的情況，都紛紛拋出了鐵塔公司的影響，如果剔除這個因素應該是有較好的同比增長。 但是，這只是文字解釋上的，畢竟鐵塔公司這個因素是無法剔除的，而且今后還將持續(xù)的產(chǎn)生影響。因此，凈利潤指標沒有改善甚至惡化，這就是實情。而與之相對于的凈利潤率，則從2010年開始逐年呈現(xiàn)下降趨勢，從2010年的24.7%下降到2016年的15.3%。相對以BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及一些其他行業(yè)而言，這樣的凈利潤率指標只能說表現(xiàn)一般，連優(yōu)秀都算不上。 這些數(shù)據(jù)也可以反映出，中國移動2010年到2016年的凈利潤，按天計算也就是一直維持在日凈賺3億左右的水平。2014年、2015年、2016年連續(xù)三年也就剛剛夠3億這個水平(中國移動也挺有意思的，一直死撐著日凈賺3億元這個水平配合著輿論吊打的表演)。 但是，隨著新一輪的提速降費的政策要求和4G時代競爭的進一步加劇，中國移動的收入增長是否能夠如期享受所謂的4G紅利，凈利潤是否還能維持日凈賺3億元這個水平，個人表示懷疑。2017年很可能會跌破3億元這個水平。當然，屆時輿論又可以改成日凈賺2億元，數(shù)字仍然具有吸引力?！?strong>　2、在投資人的眼里，中國移動日凈賺3億元又如何? 2017年3月22日下午，騰訊公司公布了截至2016年12月31日未經(jīng)審核的第四季度綜合業(yè)績及經(jīng)審核的全年綜合業(yè)績。騰訊2016年總收入為1519.38億元，同比增長48%，凈利潤為410.95億元，同比增長43%。 據(jù)此計算騰訊公司的凈利潤率為27.05%，而在2010年，騰訊公司的年度收入額僅為196.46億元，凈利潤為81.15億元，凈利潤率為41.3%。顯然，騰訊公司的凈利潤率從2010年的41.3%下降到2016年的27.05%，這個水平仍然比同時期中國移動凈利潤率的最好水平還要高。 當然，我們可以從企業(yè)所處的不同行業(yè)、企業(yè)性質(zhì)、管理方式、資產(chǎn)結構、業(yè)務模式等不同角度來解釋這種差異性。但是，站在股東的角度，站在投資人的角度，中國移動的這種業(yè)績表現(xiàn)并不值得“炫耀“。 中國移動2016年收入是騰訊公司的4.7倍左右，凈利潤是騰訊公司的2.6倍左右。但是，在市值表現(xiàn)方面，截至2017年3月27日，騰訊公司的港股市值約為2.13萬億，中國移動的港股市值約為1.76萬億，騰訊公司是中國移動的1.21倍。這就是資本市場、投資人對于兩家公司未來預期的價值判斷。 3、在吊打電信運營商問題上，其實也是在收智商稅 中國移動日凈賺3個億元，從生意角度來看，其實表現(xiàn)的不算太好，并不值得夸獎。媒體，包括一些業(yè)內(nèi)自媒體，反復拿這個事情出來吊打中國移動，不是不知道這個實際情況，只能說是各有各的意圖。 但不管什么樣的意圖，個人認為，這樣的論調(diào)可以休矣!何時休?無非就是電信運營商繼續(xù)加大提速降費的力度，繼續(xù)讓利于民，收入出現(xiàn)負增長的拐點，利潤絕對額開始下降的時候。 當然，很多人會問了，電信運營商讓渡的利潤到哪里去了呢?來看看BAT公司的業(yè)績增長、網(wǎng)易的業(yè)績增長，再看看正在快速發(fā)展的各類“互聯(lián)網(wǎng)+“新型企業(yè)，就可以明白了。其實，我們用于信息消費的總額并沒有減少，甚至在增加，原來的部分，消費結構發(fā)生了調(diào)整，新增加的部分，主要用在了互聯(lián)網(wǎng)應用的消費上。 從這個角度來看，電信運營商在SP時代通過增值業(yè)務救活了現(xiàn)有的主要互聯(lián)網(wǎng)公司，而在智能移動互聯(lián)網(wǎng)大連接的時代，又繼續(xù)在向整個行業(yè)輸血。廣大網(wǎng)民在享受暢快的互聯(lián)網(wǎng)服務的時候，不講客觀進步，不顧實際情況，繼續(xù)謾罵，其實是毫無道理的。試想，如果三大運營商到了虧損的地步，還要維持運營世界上最大最有效最快速網(wǎng)絡(之一)，這需要巨額的投資，這部分投資最終又是誰來埋單呢? 一句話，不能被媒體不顧客觀實際情況的輿論導向影響，從而習慣性的“端起碗來吃肉，放下筷子就罵娘“!在中國移動日賺3億元這個問題上，其實也是考驗很多人的智商，又是在收智商稅!

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